>> 華鑫證券-ST龍凈(600388)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：紫金礦業(yè)參與定增彰顯信心，歷史包袱解決再出發(fā)-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大小： |
512KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
寶幼琛,任春陽(yáng) |
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事件
公司近期發(fā)布公告：1）定增預(yù)案：擬向控股股東紫金礦業(yè)定向發(fā)行股份不超過(guò)1.08億股，募集資金不超過(guò)15.42億元，定增價(jià)格為14.31元/股，鎖定期36個(gè)月，募集資金將用于年產(chǎn)5GWH儲(chǔ)能電芯制造項(xiàng)目（10億元）以及償還銀行貸款（5.42億元）；2）收到證監(jiān)會(huì)福建局的《處罰決定書(shū)》：對(duì)原實(shí)控人吳潔、ST龍凈、董事長(zhǎng)何媚等處以警告和50-150萬(wàn)元罰款。對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：投資要點(diǎn)
▌紫金礦業(yè)參與定增彰顯信心，資金充足奠定新能源轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)
本次定增對(duì)象為控股股東紫金礦業(yè)一家，發(fā)行股份不超過(guò)1.08億股，募集資金不超過(guò)15.42億元，定增價(jià)格為14.31元/股，鎖定期36個(gè)月。截至2023年6月30日，紫金礦業(yè)及其全資子公司合計(jì)持有公司15.72%股權(quán)，25.62%表決權(quán)，此次定增完成后紫金礦業(yè)及其全資子公司將持有公司23.36%股權(quán)和32.37%表決權(quán)。紫金礦業(yè)參與定增一方面提升控股比例，增強(qiáng)控股地位，另一方面彰顯出對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿信心。募集資金將用于5gwh儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目（10億元）以及償還銀行貸款（5.42億元），資金到位后將為公司新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
▌歷史包袱已經(jīng)解決，輕裝上陣再出發(fā)
2021年4-9月期間，公司原實(shí)控人及關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金涉信息披露違法違規(guī)，公司2023年5月12日受到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，2023年7月10日收到證監(jiān)會(huì)福建局的《處罰決定書(shū)》：對(duì)原實(shí)控人吳潔、ST龍凈、董事長(zhǎng)何媚等處以警告和50-150萬(wàn)元罰款，立案問(wèn)題進(jìn)入尾聲。另外，6月21日公司公告收回華泰保險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款14.10億元。這2個(gè)最重要的歷史遺留問(wèn)題已經(jīng)得到解決，公司摘帽進(jìn)程有望加快，同時(shí)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)資料以及資本市場(chǎng)形象等均有很大改善，公司歷史包袱解決，將會(huì)全身心投入到“環(huán)保+新能源”的雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)中，輕裝上陣再出發(fā)。
▌新能源項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，打造第二增長(zhǎng)曲線
紫金礦業(yè)入主后，公司新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。風(fēng)光業(yè)務(wù)：定位服務(wù)于紫金礦業(yè)礦山綠電項(xiàng)目，保守需求不低于3GW。1）收購(gòu)控股股東旗下3個(gè)綠電項(xiàng)目股權(quán)；2）2023年3月，公司擬投資10.93億元用于建設(shè)黑龍江多寶山一期200MW風(fēng)光項(xiàng)目（光伏40MW，風(fēng)電160MW），項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023Q4建成，投產(chǎn)后該項(xiàng)目預(yù)計(jì)年發(fā)電量4.92億KWh；3）塞爾維亞、圭亞那光伏等項(xiàng)目也已經(jīng)開(kāi)始投資建設(shè)，其他多個(gè)礦山綠能發(fā)電項(xiàng)目也正積極推進(jìn)中。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：1）2022年10月公司與上杭縣政府合作，擬建設(shè)5GWh總投資20億元的磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目；2）2022年10月與量道新能源成立合資公司（龍凈環(huán)保持股49%），擬建設(shè)年產(chǎn)6GWh鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)（一期1GWh），包括儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備集成工廠、BMS、EMS等；3）2022年12月與蜂巢能源成立合資公司（龍凈環(huán)保持股60%）建設(shè)新能源電池儲(chǔ)能模組PACK和系統(tǒng)集成項(xiàng)目（一期2GWh），后續(xù)根據(jù)市場(chǎng)需求開(kāi)展二期建設(shè)3GWh儲(chǔ)能pack項(xiàng)目。綠電儲(chǔ)能項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，有望成為公司的第二增長(zhǎng)曲線。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
暫不考慮此次定增對(duì)公司業(yè)績(jī)和股本的影響，預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為12.11、18.12、24.24億元，EPS分別為1.12、1.68、2.24元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17、11、8倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目進(jìn)度及效益低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、ST不能順利摘帽的風(fēng)險(xiǎn)、新能源業(yè)務(wù)訂單獲取及執(zhí)行低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、與紫金礦業(yè)協(xié)同效應(yīng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、定增進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
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