>> 國盛證券-寶立食品(603170)主業(yè)穩(wěn)步增長，延伸增長邊界-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 495KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
符蓉,吳思穎 |
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事件：2023H1公司共實現(xiàn)歸母凈利潤為1.60-1.70億元，同比增長72.5%-83.3%。實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.05-1.15億元，同比增長29.3%-41.6%；
2023Q2業(yè)績彈性顯著：2023Q2單季度共實現(xiàn)歸母凈利潤0.84-0.94億，同比增長64.4%-84.0%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.49-0.59億，同比增長18.1%-42.3%，其中非經(jīng)常損益主要為房屋拆遷款貢獻。
主業(yè)收入穩(wěn)步增長：我們預(yù)計2023Q2公司收入同比增長20%左右。分渠道來看：1）B端主業(yè)：新品及新客戶驅(qū)動下實現(xiàn)較高增長，貢獻主要收入增量。新品方面，公司推新加速，與大客戶合作日益緊密；2）C端：受上年同期保供和社區(qū)團購等因素影響，疊加消費需求回落，增長受到顯著影響。但空刻意面價格帶不斷完善，市占率持續(xù)提升，618期間位居天貓、抖音、京東三大平臺意面類目榜首，全網(wǎng)累計銷售額突破1億元。
增長邊界持續(xù)拓寬：1）B端：公司作為復(fù)調(diào)行業(yè)龍頭，有望享受餐飲需求恢復(fù)帶來的高增長彈性。此外，公司持續(xù)擴充品類邊界，烘焙產(chǎn)品已開始推向市場，打開增長空間。2）C端：盡管短期電商消費需求相對疲軟的情況下空刻增速放緩，但隨著公司線下事業(yè)部建立，入駐沃爾瑪、大潤發(fā)、盒馬等商超體系，未來有望重回較快增長水平。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為25.3/31.3/38.0億元，同比+24.4%/23.5%/21.4%。歸母凈利潤為2.9/3.6/4.5億元，分別同比+36.6%/22.0%/24.5%，對應(yīng)PE為28/23/18倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，新品推廣不及預(yù)期，原材料價格波動，行業(yè)競爭加劇。
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