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事件：長(zhǎng)白山發(fā)布2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)23H1主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.7億元，相比上年同期0.28億元增加1.42億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.12億元，相比上年同期-0.72億元增長(zhǎng)117.09%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。23Q2歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為0.16億元，上年同期虧損0.37億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
　　 23H1公司客流復(fù)蘇高增，Q3暑期避暑游與未來(lái)冰雪游需求將持續(xù)釋放。23Q1長(zhǎng)白山主景區(qū)接待游客達(dá)19.37萬(wàn)人次，相比2019年同期增長(zhǎng)14.41%，一季度受冰雪游熱點(diǎn)拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)客流雙升。截至5月底，長(zhǎng)白山主景區(qū)共接待游客37.4萬(wàn)人次，相比2019年同期增長(zhǎng)4.6%，增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩原因系五一節(jié)假日期間遇降雪情況天氣惡劣，5月1日至5月2日兩日北景區(qū)、西景區(qū)主峰景點(diǎn)全天關(guān)閉，外部因素導(dǎo)致客流量有所減少。23年6月單月長(zhǎng)白山主景區(qū)接待游客28.78萬(wàn)人次，相比2019年同比增長(zhǎng)21.2%，23H1長(zhǎng)白山主景區(qū)共接待游客66.1萬(wàn)人次，相比2019年同期增長(zhǎng)11.2%，客流增速恢復(fù)高增趨勢(shì)。
　　23年6月22日，長(zhǎng)白山南景區(qū)正式對(duì)外開(kāi)放，6月23日南景區(qū)門票預(yù)約人數(shù)已達(dá)到景區(qū)核定承載量1500人/日。此外，根據(jù)世界氣象組織，“厄爾尼諾”現(xiàn)象的出現(xiàn)導(dǎo)致全國(guó)范圍內(nèi)出現(xiàn)罕見(jiàn)高溫，進(jìn)一步加強(qiáng)暑期避暑游確定性，相應(yīng)需求將大量釋放。
　　政策積極推動(dòng)，賦能長(zhǎng)白山景區(qū)發(fā)展規(guī)劃。23年3月，文化和旅游部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)《東北地區(qū)旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》；23年7月，吉林省文化和旅游廳發(fā)布《吉林省“引客入吉”和文旅項(xiàng)目招商政策》，政策利好將為長(zhǎng)白山景區(qū)的持續(xù)發(fā)展與項(xiàng)目增長(zhǎng)持續(xù)賦能。
　　未來(lái)交通持續(xù)改善，便利性有望加強(qiáng)景區(qū)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。21年12月沈佳高鐵白敦段通車，長(zhǎng)春到長(zhǎng)白山最快2小時(shí)18分鐘可達(dá)；沈佳高鐵沈白段預(yù)計(jì)2025年開(kāi)通，北京到長(zhǎng)白山旅行時(shí)間有望縮短至4小時(shí)，沈陽(yáng)到長(zhǎng)白山旅行時(shí)間縮短至1.5小時(shí)；2022年12月份開(kāi)始，長(zhǎng)白山機(jī)場(chǎng)增加多條國(guó)內(nèi)航點(diǎn)；24年煙筒山至長(zhǎng)春高速公路項(xiàng)目即將建成，推動(dòng)長(zhǎng)吉琿大通道形成“雙機(jī)場(chǎng)”“雙鐵路”“雙高速”布局。交通持續(xù)改善有望催動(dòng)景區(qū)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.55 / 6.28 / 7.34億元，歸母凈利潤(rùn)1.14 / 1.36 / 1.68億元，對(duì)應(yīng)PE為32.4 / 27.4 / 22.1X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；景區(qū)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；極端天氣影響。