>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】6月海外月度觀察：預(yù)期擾動反復(fù)，市場博弈漸濃-230712
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大?。?/td>
| 2566KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周冠南 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1、海外經(jīng)濟：景氣度承壓，通脹壓力偏強
全球：經(jīng)濟景氣度偏弱，結(jié)構(gòu)性矛盾突出。經(jīng)濟方面，制造業(yè)低迷，服務(wù)業(yè)景氣度仍較高，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體后續(xù)下行壓力仍然較大。政策方面，美、歐、英央行表態(tài)頻頻放鷹，7月加息確定性進(jìn)一步增強，美債違約風(fēng)險或解除，關(guān)注后續(xù)國債發(fā)行量大增對美債市場的擾動。貿(mào)易方面，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）先升后降，6月前20日韓國出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟體：經(jīng)濟增速或放緩，核心通脹仍具粘性。美國經(jīng)濟景氣度整體尚可，但服務(wù)業(yè)和制造業(yè)分化加劇，制造業(yè)持續(xù)低迷而服務(wù)業(yè)表現(xiàn)相對樂觀，消費溫和降溫但韌性仍強，房地產(chǎn)景氣度有所改善，商品生產(chǎn)景氣度短期承壓，通脹下行顯著但核心通脹仍強，勞動力市場依然強勁。歐元區(qū)經(jīng)濟景氣度持續(xù)承壓，服務(wù)業(yè)邊際走弱；英國經(jīng)濟下行壓力加大；日本經(jīng)濟復(fù)蘇前景不確定性增加。
2、貨幣政策：美聯(lián)儲暫停加息，歐、英央行不改鷹派
美聯(lián)儲釋放年內(nèi)再度加息信號，關(guān)注7月利率指引；歐央行繼續(xù)加息25bp，后續(xù)或繼續(xù)維持鷹派立場；日央行繼續(xù)維持鴿派立場，關(guān)注后續(xù)政策轉(zhuǎn)向的可能；英央行超預(yù)期加息50bp，預(yù)計經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險加大。
3、金融市場：美債收益率高位震蕩，美元指數(shù)走強，國際油價區(qū)間盤整
美債：月初經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但就業(yè)數(shù)據(jù)不改強勁疊加聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹推動美債收益率小幅上行；隨后通脹降溫，加息預(yù)期回落，美債收益率下行；6月點陣圖較預(yù)期更為鷹派，疊加月末多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，帶動美債收益率再度上行，整體上看，6月以來市場處于通脹和加息預(yù)期反復(fù)多空博弈的階段，10年期美債收益率高位震蕩。
匯率：美元指數(shù)震蕩上行，日元貶值，歐元和英鎊小幅走強。
油價：美國債務(wù)上限問題得到緩解，全球經(jīng)濟景氣度不及預(yù)期壓制原油需求前景，疊加產(chǎn)油國減產(chǎn)持續(xù)支撐油價，供需博弈之下，國際油價下行后區(qū)間震蕩。
總體來看，6月海外經(jīng)濟景氣度邊際走弱，服務(wù)業(yè)的景氣度較高，制造業(yè)不改疲軟，核心通脹粘性仍較強，緊縮政策短期或難轉(zhuǎn)向。
風(fēng)險提示：通脹數(shù)據(jù)大幅反彈，海外經(jīng)濟大幅走弱、衰退預(yù)期上升。
|
|
