>> 廣發(fā)證券-中國石油(601857)中央深改委實施意見發(fā)布，關注油氣市場體系改革-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述：據(jù)新華社消息，7月11日，中央全面深化改革委員會第二次會議召開。會議中強調(diào)，要進一步深化石油天然氣市場體系改革，加強產(chǎn)供儲銷體系建設；要加大市場監(jiān)管力度，強化分領域監(jiān)管和跨領域協(xié)同監(jiān)管，規(guī)范油氣市場秩序，促進公平競爭；要深化油氣儲備體制改革，發(fā)揮好儲備的應急和調(diào)節(jié)能力。
油氣市場體制改革或進入發(fā)展快車道。油氣市場體制機制改革系油氣行業(yè)高質量發(fā)展關鍵。2014年，《油氣管網(wǎng)設施公平開放監(jiān)管辦法》發(fā)布；2017年《關于深化石油天然氣體制改革的若干意見》發(fā)布；2019年，國家石油天然氣管網(wǎng)集團掛牌成立，標志我國以“管住中間、放開兩頭”為核心的油氣體制改革初具成效。此次深化石油天然氣市場體系改革將進一步推動我國油氣市場體制改革進入發(fā)展快車道。
能源安全推動，油氣企業(yè)增儲上產(chǎn)進程加速。我國能源對外依存度高。2022年原油、天然氣對外依存度分別為71.5%/ 41.8%。2019年，國家能源局發(fā)布油氣行業(yè)增儲上產(chǎn)“七年行動計劃”。此次深化油氣儲備體制改革的提出或進一步推進油氣增儲上產(chǎn)進展。
持續(xù)增儲上產(chǎn)，“一利五率”改革促提質增效，分紅高。2022年，公司原油產(chǎn)量906.2百萬桶，同比+2.1%；可銷售天然氣產(chǎn)量46750億立方英尺，同比+5.8%；2023年，公司預計原油產(chǎn)量912.9百萬桶，同比+0.64%；可銷售天然氣產(chǎn)量48889億立方英尺，同比+4.6%。2023年1月，央企經(jīng)營指標體系調(diào)整為“一利五率”。2022年，公司合計股息約0.42元/股，現(xiàn)金分紅約773.41億元，股利支付率51.8%。
盈利預測及投資建議。預計23-25年公司EPS為0.80/0.82/0.85元/股。維持23年12倍PE估值，對應A股合理價值9.6元/股，按照A/H股溢價率，對應H股合理價值6.84港元/股，維持“買入”評級。
風險提示。油氣價格波動風險；宏觀經(jīng)濟波動；匯率波動等風險。
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