久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22年業(yè)績創(chuàng)歷史新高，23年Q1保持增長：2022年受益于煤價上漲至歷史高位，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1669億元，同比增長9.6%；實現(xiàn)歸母凈利351億元，同比增長64%；扣非后凈利294億元，同比增加43.6%；2023年Q1，公司實現(xiàn)收入為448億元，同比增長13%；實現(xiàn)歸母凈利潤69億元，同比增長10.6%，扣除非后歸母凈利潤為72.7億元，同比減少1%。23年Q1秦皇島綜合煤價為1130元/噸，同比下降3.7%，但公司收益于資產處置收益大幅增長，凈利潤得以保持增長。
　　上半年產能穩(wěn)定釋放，煤炭價格小幅下滑：2023年公司1-6月累計生產煤炭8406萬噸，同比增長10.4%。增長主要來自于兩方面：1）去年7對礦井通過核增，年度產能增加1700萬噸。2）公司完成對彬長礦業(yè)收購后，曉莊及孟村兩礦為公司帶來合計1200萬噸產能，在2022年11月30日實現(xiàn)并表。預計2023年公司總核定產能將達到1.62億噸。未來公司產量依舊有增長空間，神南礦業(yè)小壕兔一號（800萬噸/年）、三號礦井（1500萬噸/年）的探礦權，預計將在“十五五”期間貢獻產量。價格方面，Q1國內市場由于海外煤進口量大增，煤炭價格出現(xiàn)下滑，公司Q1均價為625元/噸。進入5月后，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，國內地區(qū)普遍高溫，用電量激增，各電廠耗煤量增加，有望穩(wěn)住煤炭價格。預計全年公司煤炭均價將維持在578元/噸。
　　分紅比例提升，股息率凸顯投資價值：2022年底公司擬將2022-2024年度的現(xiàn)金分紅比例進一步提高，規(guī)劃期內公司各年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)的可供分配利潤的60%，大幅高于此前承諾的40%。公司一直以來實際分紅都優(yōu)于承諾分紅，2021年現(xiàn)金分紅比例為61.91%，2022年延續(xù)高分紅政策，擬現(xiàn)金分紅211億元，分紅率為60.17%，截至23年7月12日收盤價，公司股息率達到11.4%。2023年Q1公司貨幣資金達到542.66億元，此外公司近期沒有新項目建設需求，資本開支大幅減少，2023年計劃資本開支18.11億元，同比下降60%，使得公司現(xiàn)金流充裕。同時，公司財務指標優(yōu)異，目前公司處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，2023年Q1公司財務費用為-1.3億元；凈資產為1507億元，凈資產收益率為34.21%。
　　目標價24元，買入評級：我們預計2022年將是煤炭價格階段高點，2023年隨著疫情緩和以及外部經濟環(huán)境低迷，國際進口煤供應增加，煤炭價格將逐步降低，但依舊為歷史相對高位。預計公司23年凈利潤將受到煤價下滑影響出現(xiàn)下滑隨后逐年提升，預計2023/2024/2025剔除投資收益和公允價值變動，公司主業(yè)歸母凈利潤232.7/251.3/265億元。相對估值方面，給與公司10倍PE對應目標價為人民幣24元，買入評級。