>> 東莞證券-華魯恒升(600426)2023年上半年業(yè)績預告點評：Q2業(yè)績環(huán)比改善，公司中長期成長可期-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
772KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
盧立亭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
7月12日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤16.50億元至17.50億元，同比降低61.20%到63.41%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤16.50億元至17.50億元，同比降低60.91%到63.14%。
預計Q2業(yè)績同比下降、環(huán)比改善。公司上半年業(yè)績同比明顯下降，主要是受下游需求偏弱、產(chǎn)能過剩、同質(zhì)競爭加劇等因素影響，公司部分產(chǎn)品價格同比下降幅度較大。單季度來看，公司預計Q2實現(xiàn)歸母凈利8.68億元（YOY-58.29%, QOQ+11.00%）-9.68億元（YOY-53.48%, QOQ+23.79%）,預計實現(xiàn)扣非歸母凈利8.74億元（YOY-57.70%, QOQ+12.63%）-9.74億元（YOY-52.86%, QOQ+25.52%）。公司預計二季度業(yè)績環(huán)比實現(xiàn)改善，主要是由于上游原材料成本下行速度較快，公司盈利有所修復。
近期國內(nèi)外尿素價格上漲。近期歐洲天然氣價格大幅上漲，且東南亞尿素工廠階段性停產(chǎn)導致國際尿素價格上行，國內(nèi)尿素價格跟漲。根據(jù)隆眾資訊的數(shù)據(jù)，截至7月6日，尿素（大顆粒）FOB埃及價格是365.01美元/噸，相比6月上旬的低位上漲了25.86%。截至7月12日，尿素（小顆粒）CFR巴西價格是307.5美元/噸，相比6月中的低位上漲16.04%。截至7月11日，尿素（小顆粒）山東地區(qū)主流市場價是2340元/噸，相比6月中的低位上漲了13.04%。后續(xù)尿素價格上漲的持續(xù)性受國際天然氣價格、東南亞工廠復產(chǎn)時間、印度招標情況等因素影響。
擬啟動新一批高端化工項目，公司中長期增長可期。公司2022年全力推進項目建設，酰胺及尼龍新材料項目20萬噸尼龍6裝置建成投產(chǎn)，高端溶劑、尼龍66高端新材料、等容量替代建設3×480t/h高效大容量燃煤鍋爐等項目如期推進，荊州基地一期項目進入大規(guī)模設備安裝階段，后續(xù)放量可期。同時，公司擬投資年產(chǎn)20萬噸BDO、16萬噸NMP及3萬噸PBAT生物可降解材料一體化項目、10萬噸/年醋酐項目、蜜胺樹脂單體材料項目和蜜胺樹脂單體材料原料及產(chǎn)品優(yōu)化提升項目，四個項目預計總投資50.54億元。
投資建議：公司項目積極推進打開中長期發(fā)展空間，但根據(jù)半年度業(yè)績預告情況，下調(diào)公司2023年基本每股收益至1.96元，當前股價對應2023年市盈率是17倍，下調(diào)公司評級至“增持”。
風險提示：項目工程進度、收益不及預期風險；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期風險；原材料價格走高風險；歐美經(jīng)濟需求持續(xù)走弱導致出口不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；天災人禍等不可抗力事件的發(fā)生。
|
|
