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2023年Q2周大福珠寶銷售持續(xù)恢復(fù)中：公司披露2023年Q2經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2023年Q2，集團(tuán)整體零售額同比增速29.4%，其中中國(guó)內(nèi)地零售額增長(zhǎng)25.2%，中國(guó)港澳及其他市場(chǎng)同比增速為64%。
　　內(nèi)地同店銷售穩(wěn)步恢復(fù)，赴港澳游客大增帶來(lái)港澳需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇。同店方面，2023年Q2中國(guó)內(nèi)地同店零售額同比增速8.5%，同店銷量同比下滑-1%，中國(guó)港澳地區(qū)同店零售額同比增速64.2%，同店銷售量同比增速36.7%。中國(guó)內(nèi)地銷售在疫后逐步恢復(fù)中，港澳地區(qū)則得益于邊境口岸的重新開(kāi)放，赴港和赴澳的游客大幅增長(zhǎng)，得到了較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇。
　　黃金類產(chǎn)品依舊維持較高的景氣度，鑲嵌類產(chǎn)品仍有待恢復(fù)。分產(chǎn)品來(lái)看，2023年Q2鑲嵌類內(nèi)地零售額同比增速8%，其中內(nèi)地同店銷售額同比下滑4.1%，中國(guó)港澳同店增速16.9%，黃金類產(chǎn)品內(nèi)地零售額同比增速為30.3%，其中內(nèi)地同店銷售額同比增長(zhǎng)9.9%，中國(guó)港澳同店增速101.1%。
　　渠道穩(wěn)步擴(kuò)張，工作中心落在提升門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率上。渠道方面，截至2023年6月末，集團(tuán)總門(mén)店數(shù)達(dá)到7740家，其中中國(guó)內(nèi)地地區(qū)的周大福品牌門(mén)店總數(shù)達(dá)到7364家，其中76.7%為加盟門(mén)店，2023年Q2內(nèi)地周大福品牌凈增門(mén)店95家。FY2024公司業(yè)務(wù)中心重點(diǎn)在提升門(mén)店經(jīng)營(yíng)性效益上。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：周大福是我國(guó)黃金珠寶的頭部品牌，品牌認(rèn)知度高，產(chǎn)品力強(qiáng)，2023年Q2經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步恢復(fù)中，中國(guó)港澳地區(qū)表現(xiàn)亮眼，我們維持FY2024-FY2026歸母凈利潤(rùn)78/93/110億港幣，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)FY2024-FY2026 PE為17 /14 /12倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：同店銷售恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)力走弱等