久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

科新機(jī)電是國(guó)內(nèi)知名的重型壓力容器制造企業(yè)。產(chǎn)品主要包括重型容器、大型反應(yīng)器、換熱器以及塔器等設(shè)備，公司所生產(chǎn)設(shè)備體積較大且使用中會(huì)經(jīng)歷高溫高壓，因此對(duì)制造工藝及技術(shù)要求較高。公司多年來(lái)持續(xù)為中石油、中石化等大型客戶的大型項(xiàng)目建設(shè)提供關(guān)鍵核心設(shè)備。公司營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)健，2019-2022年，公司營(yíng)收由5.94億提升至10.75億，CAGR為29.52%；凈利潤(rùn)由0.43億提升至1.21億，CAGR為15.99%；石油煉化、煤化工以及天然氣化工是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，2020年-2022年三板塊營(yíng)收合計(jì)占比分別為60.47%、69.80%以及49.31%。
　　非標(biāo)壓力容器是化工流程中的關(guān)鍵設(shè)備，當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化替代。數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)壓力容器保有量為497.15萬(wàn)臺(tái)，從應(yīng)用上看，下游行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大直接促進(jìn)壓力容器市場(chǎng)規(guī)模提升。以石化行業(yè)及核電行業(yè)為例，近年來(lái)，石油和化學(xué)工業(yè)景氣度高企，液氨、尿素、BDO等化工行業(yè)市場(chǎng)需求保持穩(wěn)步增長(zhǎng)；核電板塊進(jìn)入發(fā)展新周期，自2019年核電項(xiàng)目重啟審批后已經(jīng)有多個(gè)新項(xiàng)目陸續(xù)獲準(zhǔn)建設(shè)。2022年度已累計(jì)核準(zhǔn)5個(gè)核電項(xiàng)目、10臺(tái)核電機(jī)組，政策性支持效果明顯，核電行業(yè)政策利好將拉動(dòng)核電相關(guān)壓力容器的不斷發(fā)展。
　　公司技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，人才體系完整，持續(xù)加碼中長(zhǎng)期技術(shù)儲(chǔ)備。截至2022年底，科新機(jī)電共有23項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)，具備了匹配當(dāng)前國(guó)內(nèi)前沿需求的能力。同時(shí)科新機(jī)電持續(xù)加碼技術(shù)儲(chǔ)備，目前已經(jīng)在乏燃料領(lǐng)域以及氫能板塊進(jìn)行了布局。公司核電板塊核心產(chǎn)品已通過(guò)中廣核的性能檢測(cè)，技術(shù)層面可實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口品牌的替代。氫能板塊科新機(jī)電公司擬募資對(duì)制氫、儲(chǔ)氫、加氫等環(huán)節(jié)關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)。人才方面，科新機(jī)電已形成多級(jí)人才培養(yǎng)矩陣。首先公司由焊接博士、化工機(jī)械專家以及核電領(lǐng)域高級(jí)專家共同確定頂層技術(shù)路線；其次積極引入“外腦”，與高?？蒲袉挝唤⒑献麝P(guān)系；再次持續(xù)打造后備力量，與多方合作建立人才培養(yǎng)機(jī)制。
　　公司生產(chǎn)能力多元，順利承接新興領(lǐng)域需求。天然氣化工領(lǐng)域中公司是為數(shù)不多的可以完整制造尿素“四大件裝置”的公司。2022年公司天然氣化工營(yíng)收占比為30%，較2020年提升近三倍。新能源光伏領(lǐng)域中，公司在光伏多晶硅工藝裝置領(lǐng)域進(jìn)展明顯，高鎳合金一級(jí)換熱器已運(yùn)用于太陽(yáng)能光伏多晶硅反應(yīng)器，流化床反應(yīng)器也已經(jīng)逐步商業(yè)化，目前公司在光伏領(lǐng)域已成功承制交付了大量的多晶硅制造設(shè)備，2020-2022年新能源高端裝備（含核電）收入占比從29.9%提升至43.9%。多元化的生產(chǎn)能力，讓公司的發(fā)展不局限于單一產(chǎn)品，提升了公司的規(guī)模上限。
　　當(dāng)前產(chǎn)能充沛訂單飽滿，定增計(jì)劃帶來(lái)產(chǎn)能新增量?？菩聶C(jī)電2022年壓力容器產(chǎn)量已接近3萬(wàn)噸，銷量五年CAGR達(dá)到19.13%，規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步呈現(xiàn)。生產(chǎn)能力在合同負(fù)債層面得到直觀體現(xiàn)。2022年公司合同負(fù)債為5.95億元，同增7.72%，五年CAGR達(dá)到41.3%。由于目前公司已進(jìn)入超產(chǎn)狀態(tài)，科新機(jī)電于2023年初推出定增，通過(guò)募資增建8400噸/年的高端過(guò)程裝備生產(chǎn)能力，新產(chǎn)能的順利投建，或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　投資建議：
　　公司作為壓力容器行業(yè)中少有的兼具較高技術(shù)水平及較強(qiáng)生產(chǎn)能力的公司，在手訂單充沛，產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升，公司行業(yè)龍頭效應(yīng)或?qū)⒅鸩酵癸@，未來(lái)有望持續(xù)受益于下游工程的快速建設(shè)，實(shí)現(xiàn)市占率的穩(wěn)步提升。我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為1.7、2.3、3.1億元，同比增長(zhǎng)38.5%、33.9%、35.8%，對(duì)應(yīng)PE為25X、19X、14X，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為17元，相當(dāng)于2023年27倍動(dòng)態(tài)市盈率。首次覆蓋給予“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：設(shè)備安裝進(jìn)度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)及新版塊拓展不及預(yù)期；石化天然氣行業(yè)對(duì)壓力容器需求下滑；相關(guān)假設(shè)不成立