>> 國信證券-華統(tǒng)股份(002840)2023半年報業(yè)績預告點評：成本逐季改善，出欄成長凸顯-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 161KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
魯家瑞,李瑞楠 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，預計2023上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3億元-3.6億元，上年同期歸母凈利虧損5907.94萬元；基本每股收益虧損0.49元-0.59元，上年同期基本每股收益虧損0.12元。由于2023上半年公司養(yǎng)殖產能快速釋放，但生豬價格持續(xù)處于低位，導致公司報告期內生豬養(yǎng)殖業(yè)務虧損；報告期末，由于毛豬及豬肉市場價格下跌，公司按照企業(yè)會計準則規(guī)定和謹慎性原則，對存欄的消耗性生物資產及庫存豬肉計提了存貨跌價準備；報告期內公司總部資產更新，產生了部分處置資產損失。
國信農業(yè)觀點：1）華統(tǒng)股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，預計2023上半年歸母凈利潤虧損3-3.6億元，其中2023Q1虧損1.04億元，預計2023Q2虧損1.96-2.56億元，由于公司生豬養(yǎng)殖出欄大幅擴張，2023H1合計出欄生豬115.3萬頭，同比增長137%，2023Q2合計出欄生豬61.9萬頭，同比增長91%，疊加今年上半年生豬價格持續(xù)低位，因此2023上半年公司業(yè)績虧損較上年同期擴大。2）我們認為公司2023Q2業(yè)績表現(xiàn)符合預期，養(yǎng)豬業(yè)務穩(wěn)步改善。經測算，公司二季度生豬養(yǎng)殖完全成本接近17.5-18元/公斤，相對一季度完全成本略有下降，彰顯其養(yǎng)豬業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展的向好趨勢。同時公司地處浙江，二季度生豬銷售均價14.5元/公斤，商品豬單頭虧損接近350-400元，區(qū)域優(yōu)勢明顯。3）公司是新一輪豬周期的優(yōu)質成長股。養(yǎng)豬公司的出欄增速主要看資產負債表，華統(tǒng)股份在周期底部的資金寬裕，資產負債率較低，融資能力強，是未來幾年出欄增速最快的企業(yè)之一。我們預計公司2023-2024年出欄約230-240萬頭、400-500萬頭，有望繼續(xù)保持高速增長。4）風險提示：行業(yè)發(fā)生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價格不可控上漲帶來的成本壓力，生豬價格大幅波動帶來的盈利波動。5）投資建議：公司有望成為新一輪周期成長股。公司產能逐月兌現(xiàn)，成本有望持續(xù)改善，成長性及估值修復空間足夠，而且浙江養(yǎng)豬產能具備稀缺性，屬于農業(yè)養(yǎng)殖的核心資產，繼續(xù)重點推薦?？紤]到上半年豬價虧損幅度超預期，下調公司2023年盈利預測，預計23-25年歸母凈利為1.21/25.96/27.45億元（原預計為9.79/22.34/14.39億元），EPS分別為0.20/4.28/4.53元，對應當前股價PE為87.8/4.1/3.9 X，維持“買入”評級。
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