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中國現(xiàn)磨咖啡龍頭，創(chuàng)新模式快速擴(kuò)張：以門店數(shù)量計(jì)，截止至FY23Q1，瑞幸咖啡總計(jì)擁有9,351家門店，是中國規(guī)模最大現(xiàn)磨咖啡品牌。瑞幸咖啡結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以“線上下單+線下自提”小店型為主的經(jīng)營模式避開傳統(tǒng)現(xiàn)磨咖啡巨頭星巴克主導(dǎo)的提供“社交場所+咖啡飲品”的大店模式的競爭，提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、方便易得的現(xiàn)磨咖啡，使咖啡消費(fèi)大眾化，進(jìn)一步挖掘中國現(xiàn)磨咖啡市場的消費(fèi)潛力。
　　重組團(tuán)隊(duì)積極調(diào)整，逐步走出歷史陰影：經(jīng)歷財(cái)務(wù)造假風(fēng)波后，瑞幸咖啡重組新的管理團(tuán)隊(duì)，逐步解決股權(quán)、債務(wù)、處罰、訴訟多方面問題，徹底消滅了所有歷史隱患。并對公司發(fā)展戰(zhàn)略、管理經(jīng)營做出大刀闊斧的調(diào)整，使公司逐步擺脫歷史陰影，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，絕地反擊。
　　咖啡飲品有成癮性，市場規(guī)模長期增長：含有咖啡因的飲料具備明顯的提神醒腦的功能效果，長期飲用易產(chǎn)生成癮性，以腦力勞動為主的白領(lǐng)人群是咖啡消費(fèi)的主力人群，目前中國人均咖啡消費(fèi)量估算為13.6杯每年，以及每萬人擁有的咖啡店約為1個(gè)，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平，伴隨中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)型，城鎮(zhèn)化水平提高，核心消費(fèi)者白領(lǐng)人群規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，推動咖啡文化的廣泛傳播，帶動咖啡消費(fèi)市場規(guī)模的長期增長。
　　目標(biāo)價(jià)38美元，首次覆蓋予以“買入”評級：公司是現(xiàn)磨咖啡行業(yè)的龍頭企業(yè)，將更多受益于現(xiàn)磨咖啡行業(yè)市場規(guī)模的增長.我們預(yù)測瑞幸咖啡2023、2024、2025年?duì)I業(yè)收入將分別達(dá)209/270/320億人民幣；凈利潤分別達(dá)24.4/35.2/46.5億人民幣。首次覆蓋給予“買入”評級，參照美/港股的餐飲公司估值，按2023年凈利潤的30倍PE測算，目標(biāo)價(jià)38美元，較目前股價(jià)上行空間39.2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，公司產(chǎn)品客單價(jià)降低導(dǎo)致盈利不及預(yù)期；原材料成本增長導(dǎo)致盈利不及預(yù)期；行業(yè)需求增速放緩，新開門店經(jīng)營情況不及預(yù)期；公司粉單轉(zhuǎn)板受阻或轉(zhuǎn)版時(shí)間不及預(yù)期；