>> 申萬宏源-金宏轉(zhuǎn)債(118038)投資價值分析-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，金宏轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息較高、純債價值較低，按6.29%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為83.81元。
2、金宏轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為7.59%，對流通股本的攤薄壓力為7.59%，對流通股本的攤薄壓力較高。
3、金宏氣體目前的年化波動率約為41.03%，長期240日年化歷史波動率位于45.67%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較低。20日年化波動率為31.82%，低于歷史平均水平（44.34%）。
4、當(dāng)金宏氣體的股價為25.1元時，轉(zhuǎn)換價值為91.34元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在128.53元～129.56元，當(dāng)金宏氣體的股價在21元至30元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在121.39元～139.39元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，金宏轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為28%時，每股配售收益約為0.59元，以25.1元的股價成本參與配售，綜合配售收益為2.17%，配售收益較低。
7、粗略估計剩余可申購額為1億元至4億元。申購資金范圍為9.8萬億至10.6萬億之間。中簽率范圍估計為0.0009%至0.0041%。當(dāng)金宏轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.2萬億元且剩余可申購金額為2.5億元時，中簽率為0.0025%，當(dāng)首日漲幅為28%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為6.9元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。市場競爭風(fēng)險、主要原材料價格上漲的風(fēng)險、信用評級變化的風(fēng)險、募集資金投資項目實施風(fēng)險。
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