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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場。7月10日-14日，SW紡織服飾指數(shù)上漲0.3%，跑輸SW全A指數(shù)1.0pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)下跌0.1%，跑輸SW全A指數(shù)1.4pct；SW紡織制造指數(shù)上漲0.1%，跑輸SW全A指數(shù)1.2pct。
　　近期行業(yè)數(shù)據(jù)：1）社零：5月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1076億元，同比增長17.6%，1-5月累計(jì)銷售總額5619億元，同比增長14.1%。2）出口：6月國內(nèi)紡織業(yè)出口額達(dá)270億美元，同比下滑14.4%。其中，紡織品出口額同比下滑14.3%至116億美元，服裝出口額同比下滑14.5%至154億美元。3）棉價(jià)：7月14日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于17631元/噸，鄭棉主力合約2309報(bào)于17125元/噸，較7月7日上漲1.8%/2.7%。國際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于94美分/磅，ICE2號棉花主力合約2312報(bào)于81美分/磅，較7月7日上漲1.9%/0.3%。
　　 【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：本周業(yè)績預(yù)告密集披露，中高端服飾表現(xiàn)亮眼。報(bào)喜鳥、歌力思、贏家時(shí)尚公告預(yù)計(jì)23H1歸母凈利潤分別同比增長40%-55%/100%-120%/超65%，大眾服飾森馬上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)增長331%-427%，終端逐步回暖疊加低基數(shù)下，利潤彈性加速釋放，印證此前疫后復(fù)蘇K型分化的判斷。運(yùn)動(dòng)板塊近期營銷力度持續(xù)加大，下半年在亞運(yùn)催化、零售回暖及低基數(shù)下，終端銷售有望加速改善。當(dāng)前繼續(xù)看好K型復(fù)蘇下高端與高性價(jià)比品牌，推薦：比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家；下半年旺季來臨，有望催化戶外運(yùn)動(dòng)及羽絨服的需求高彈性，推薦：李寧、安踏體育、波司登、特步國際、361度。
　　 2）紡織：6月國內(nèi)紡織業(yè)出口符合預(yù)期，靜待下半年邊際改善。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，6月國內(nèi)紡織服裝出口額同比下滑14.4%至270億美元，延續(xù)5月同比雙位數(shù)下滑的趨勢，1-6月紡織服裝出口額累計(jì)同比下滑8.8%；跟蹤全球紡織制造公司6月業(yè)績，據(jù)各公司官網(wǎng)，制衣公司儒鴻/聚陽實(shí)業(yè)營收同比下滑33.9%/增長6.5%，制鞋公司豐泰/裕元（制鞋）營收同比下滑13.7%/下滑24.2%。當(dāng)前下游品牌去庫存已進(jìn)入尾聲，下半年訂單有望逐步恢復(fù)，板塊產(chǎn)能利用率底部回升，預(yù)計(jì)板塊中報(bào)業(yè)績?nèi)杂袎毫?，展望全年環(huán)比改善、前低后高。建議關(guān)注運(yùn)動(dòng)制造鏈的恢復(fù)彈性及具備景氣度的個(gè)股，根據(jù)生產(chǎn)傳導(dǎo)鏈，上游推薦：新澳股份、偉星股份；中游推薦：華利集團(tuán)、申洲國際。
　　 【本周重點(diǎn)回顧】
　　紡織服裝行業(yè)2023年中報(bào)業(yè)績前瞻：中高端男裝景氣領(lǐng)跑，紡織制造底部回升。上半年消費(fèi)端復(fù)蘇波折前進(jìn)，制造端環(huán)比改善步步印證。疫后需求反彈，服裝消費(fèi)呈K型復(fù)蘇特征，優(yōu)質(zhì)男裝領(lǐng)跑，運(yùn)動(dòng)仍是景氣方向。下游去庫步入尾聲，紡織制造下半年環(huán)比改善更明確。建議重點(diǎn)關(guān)注疫后K型復(fù)蘇特征，推薦男裝、國貨運(yùn)動(dòng)品牌及運(yùn)動(dòng)制造。
　　報(bào)喜鳥（002154）2023年中報(bào)業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：23年中報(bào)業(yè)績預(yù)增大超預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)告23H1歸母凈利潤同比增長40%~55%，終端消費(fèi)復(fù)蘇后優(yōu)質(zhì)品牌矩陣全線增長，控折扣下毛利率上行，擴(kuò)規(guī)模下費(fèi)用率下行?？春霉酒煜聝?yōu)質(zhì)品牌矩陣，上調(diào)23-25年盈利預(yù)測至6.5/7.8/9.4億元，維持買入評級。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：內(nèi)需復(fù)蘇穩(wěn)步進(jìn)行，K型復(fù)蘇分化持續(xù)演繹，梳理以下方向：1）社交商務(wù)需求復(fù)蘇下看好男裝板塊，中高端業(yè)績韌性更強(qiáng)，推薦：比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家；2）國貨運(yùn)動(dòng)服飾具備中長期景氣度，推薦：李寧、安踏體育、特步國際、361度。3）紡織制造：板塊基本面下半年有望環(huán)比改善，優(yōu)選成長性方向，推薦：新澳股份、偉星股份、華利集團(tuán)、申洲國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端零售恢復(fù)速度低于預(yù)期；行業(yè)競爭加??；存貨增加；原材料成本上漲