>> 華泰證券-中國船舶(600150)積極處置海工平臺，中報利潤高增-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪正洋,邵玉豪 |
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此報告為加密報告 |
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積極處置海工平臺，凈利同比增長155%-207%
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為5.0億元至6.0億元，同比將增加3.04億元至4.04億元，同比增加155%-207%。公司預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母扣非凈利潤為-1.7億元至-0.7億元，上年同期為-0.65億元。由于公司子公司處置海工平臺產(chǎn)生非貨幣性資產(chǎn)交換損益及收到政府補助，2023年上半年公司經(jīng)營業(yè)績同比提升。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤為34.0/75.6/110.5億元，同比+1876%/+123%/+46%?？杀裙?023年Wind一致預(yù)期PE均值為23倍。考慮到公司作為全球造船龍頭，在手訂單充裕，給予公司23年45倍PE，上調(diào)目標價至34.20（前值30.40）元，維持“買入”評級。
船舶工業(yè)經(jīng)濟運行整體平穩(wěn)向好，新造船價持續(xù)上行
2023年1~5月船舶行業(yè)市場環(huán)境要素總體持續(xù)向好。5月克拉克森新船價格綜合指數(shù)為170點，年初以來上漲5.1%。根據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會，1~5月全國造船完工1647萬載重噸，同比增長15.4%。承接新船訂單2645萬載重噸，同比增長49.5%。5月底，手持船舶訂單11799萬載重噸，同比增長15.5%。除此之外，船舶企業(yè)收入利潤持續(xù)改善。2023年1~5月，74家重點監(jiān)測船舶企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1376.4億元，同比增長31.3%；利潤總額46.4億元，同比扭虧為盈。
海洋油氣裝備需求擴大，船舶建造能力顯著提升
海洋工程方面，2023年上半年國際油價高位波動。6月布倫特國際原油價格維持在76美元/桶左右，帶動全球海洋油氣裝備市場需求，“公司去庫存”取得積極成效。上半年公司處置海工平臺以及政府補貼等產(chǎn)生非經(jīng)常性損益金額6.70億元左右，相比上年同期2.61億元增長4.09億元。船舶建造方面，公司船舶建造能力和質(zhì)量效率進一步提高。2023年3月公司完成收購中山廣船51%股權(quán)。中山廣船占地約1200畝，目前已具備年產(chǎn)礦山港口機械設(shè)備8臺或鋼結(jié)構(gòu)及船舶分段5萬噸的生產(chǎn)能力。
全球造船龍頭向高端船型邁進，維持“買入”評級
近年來，公司自主研發(fā)并批量承接國內(nèi)首批17.5萬立方米MARKⅢ薄膜型大型LNG船。另外，“鯤”系列超大型集裝箱船斬獲實單，超大型液化氣船承接穩(wěn)步向好。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤為34.0/75.6/110.5億元，同比+1876%/+123%/+46%?？杀裙?023年Wind一致預(yù)期PE均值為23倍?？紤]到公司作為全球造船龍頭，在手訂單充裕，給予公司23年45倍PE，上調(diào)目標價至34.20（前值30.40）元，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險。
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