久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、江陰銀行、招商銀行和江蘇銀行。
　　近期行業(yè)觀點(diǎn)：我們認(rèn)為受制于LPR的重定價(jià)和信貸需求的不足，銀行23Q1營收增速維持在較低的水平，我們認(rèn)為后續(xù)有望逐步回升。歸母凈利潤增速方面，規(guī)模較小的銀行增速略有回落，但依然保持較快的增速。資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良率數(shù)據(jù)依然持續(xù)好轉(zhuǎn)，撥備覆蓋率方面盡管在2022Q4略有回落，但23Q1已經(jīng)回升。展望未來業(yè)績(jī)來看，銀行營收有望觸底回升，利潤增速有望維持高位，不良率持續(xù)好轉(zhuǎn)，撥備覆蓋率有望高位震蕩，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司推薦杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長(zhǎng)）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、江陰銀行（營收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善），招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）和江蘇銀行（利潤增速維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異）。
　　債券拖累社融，靜待社融觸底。2023年6月新增社融為4.22萬億元，其中新增人民幣貸款為3.24萬億元，較2022年同期的3.05萬億元有所提升；新增政府債券為5388億元，和2022年的1.62萬億元相比，下降近1.1萬億元，為社融的主要拖累項(xiàng)。從社融存量上看，2023年6月社融存量增速為9.0%，和2023年5月的9.5%相比有所下降；人民幣貸款存量增速則為11.2%，和5月的11.3%相比小幅下降，我們認(rèn)為后續(xù)需要關(guān)注社融存量增速何時(shí)探底。
　　企業(yè)和居民貸款均有所修復(fù)。從各項(xiàng)貸款來看，2023年6月新增各項(xiàng)貸款為3.05萬億元，較2022年同期的2.81萬億元有所增加。具體來看，2023年6月企業(yè)新增短期貸款為7449億元，中長(zhǎng)期貸款為15933億元，而2022年同期分別為6906億元和14497億元；2023年6月新增居民短期貸款為4914億元，居民中長(zhǎng)期貸款為4630億元，而2022年同期分別為4282億元和4167億元?？傮w上看企業(yè)和居民的各個(gè)期限的貸款均有所修復(fù)。
　　上半年貸款利率企穩(wěn)。根據(jù)2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)文字實(shí)錄，中國人民銀行副行長(zhǎng)劉國強(qiáng)表示上半年新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比2022同期低25個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為4.18%，比2022同期低107個(gè)基點(diǎn)。而23Q1貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，3月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%，個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為4.14%。我們認(rèn)為2023年上半年的貸款利率已經(jīng)企穩(wěn)。
　　近期表現(xiàn)回顧：
　　07/07-07/14期間，銀行板塊漲幅2.71%，與滬深300相比跑贏0.79個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有銀行漲幅2.94%，股份制銀行漲幅2.68%，城商行漲幅3.01%，農(nóng)商行漲幅0.97%
　　個(gè)股方面，漲跌幅前列為：北京銀行漲幅5.48%，成都銀行漲幅5.24%，郵儲(chǔ)銀行漲幅4.88%。漲跌幅后列為：蘇農(nóng)銀行漲幅0.23%，常熟銀行跌幅0.73%，浙商銀行跌幅1.14%
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。