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事件:
　　美年健康發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：2023H1歸母凈利潤和扣非凈利潤均為0萬元~3000萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績超我們預(yù)期。
　　投資要點(diǎn):
　　近5年最好中期業(yè)績，下半年有望逐季加強(qiáng)。收入端，2023H1公司營業(yè)收入同比增長約50%，即43億元左右，為公司歷史上最好水平。利潤端，2019H1至2022H1公司扣非凈利潤分別為-1.36億元、-7.94億元、-3.76億元、-6.95億元，2023H1扣非凈利潤為0萬元~3000萬元，是近5年最好水平。下半年展望：體檢行業(yè)受企事業(yè)單位的員工福利預(yù)算確定、財(cái)務(wù)核算周期、居民體檢習(xí)慣等因素影響，具有明顯的季節(jié)性，一季度為業(yè)務(wù)淡季、四季度為業(yè)務(wù)旺季、二三季度相對平穩(wěn)增長，公司下半年業(yè)績有望逐季增強(qiáng)。
　　公司已進(jìn)入良性發(fā)展通道?？蛦蝺r(jià)穩(wěn)步上升，今年以來公司合理提升基礎(chǔ)套餐里原先定價(jià)較低的產(chǎn)品，增加優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新品類、展現(xiàn)美年科技標(biāo)簽，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、提升高端客戶占比。優(yōu)化組織架構(gòu)，通過構(gòu)建城市集群的核心經(jīng)營單元，優(yōu)化組織覆蓋半徑，減少中后臺重復(fù)建設(shè)，提高整體組織人效；優(yōu)化總部組織效能，持續(xù)推進(jìn)集采中心、人力共享中心與財(cái)務(wù)共享中心建設(shè)。
　　期待體檢龍頭的創(chuàng)新升級。公司正從數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級為數(shù)字化運(yùn)營，發(fā)揮醫(yī)療體檢健康大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，致力盡早實(shí)現(xiàn)智能總檢、虛擬健康顧問、智能定制套餐等先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品化。
　　盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計(jì)2023~2025年公司收入分別為109億元、132億元、160億元，同比增長28%、21%、22%；歸母利潤分別為7.27億元、10.78億元、15.36億元，分別同比扭虧為盈、同比+48%、同比+43%；對應(yīng)PE分別為39倍、26倍、18倍。公司是國內(nèi)民營健康體檢龍頭，今年以來整體經(jīng)營進(jìn)入需求推動(dòng)、量價(jià)齊升的良性發(fā)展通道，內(nèi)部管理優(yōu)化；中長期看好公司醫(yī)療品質(zhì)的持續(xù)升級和預(yù)防醫(yī)學(xué)平臺價(jià)值。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療糾紛風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)字化運(yùn)營不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；組織架構(gòu)優(yōu)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。