>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：報喜鳥中期預告超市場預期-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 1447KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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主要觀點:
本周報喜鳥發(fā)布23H1業(yè)績預告，公司業(yè)績超市場一致預期，我們分析主要由于公司主品牌及哈吉斯直營端、寶鳥發(fā)貨收入高增長，及凈利率提升。
本周錦泓發(fā)布23H1業(yè)績預告，23Q2凈利同比扭虧，業(yè)績符合市場預期，23H1收入、凈利、扣非凈利均為上市以來同期最好水平。我們估計Q2收入在低基數基礎上雙位數增長，且超過21年水平，得益于學院風品牌出清、公司線上抖音優(yōu)勢持續(xù)、線下客流恢復；財務費用下降以及高經營杠桿效應貢獻利潤彈性。
本周興業(yè)科技發(fā)布23H1業(yè)績預告，業(yè)績符合市場預期。業(yè)績高增長主要得益于：（1）宏興去年僅并表1個月，而今年貢獻整個季度；（2）受益于理想銷量超預期、宏興業(yè)績高增長。
本周百隆東方發(fā)布23H1業(yè)績預告，23H1凈利同比下降59.97%-64.99%，我們分析，公司最差時候已經過去，公司產能利用率可能已經在Q2到達拐點，未來隨著大客戶海外擴產、下游終端品牌去庫存結束Q3訂單有望逐步改善。
本周三夫戶外發(fā)布23H1業(yè)績預告，Q2凈利同比扭虧，我們分析，公司實現扭虧主要得益于：（1）X-BIONIC收入維持較快增長，我們分析受益于線下獨立店開店、線上增長、及線下客流恢復帶來同店增長；（2）受益于線下客流恢復、毛利率提升，我們預計主業(yè)三夫集合店和松鼠樂園實現扭虧為盈。
本周歌力思發(fā)布23H1業(yè)績預告，業(yè)績符合預期，受益于國內業(yè)績恢復順利，Q2收入已超過21年同期水平，我們分析主要由于疫情期間公司保持逆勢開店、疫后貢獻店效提升以及控費。
投資觀點：目前市場主要擔心Q3基數進一步高企、終端放緩，但我們認為較多服裝公司的中報預告行情驗證了利潤的韌性。（1）維持結構性的高端好于低端、直營好于加盟、男裝好于女裝的判斷，具備開店空間的公司業(yè)績確定性更高。重點推薦報喜鳥、錦泓集團；（2）出口制造端盡管海外品牌去庫存有所改善，但我們預計訂單轉正拐點需待明年，推薦受去庫存影響小的成長品種：推薦興業(yè)科技、浙江正特；（3）Q2承壓、Q3有望迎來拐點：推薦百隆東方、太平鳥。
行情回顧：跑輸上證綜指0.84PCT
本周，上證指數上漲1.29%，創(chuàng)業(yè)板指上升2.53%，SW紡織服飾板塊上漲0.45%，跑輸上證綜指0.84PCT、跑輸創(chuàng)業(yè)板指2.08PCT，其中，SW紡織制造下跌0.28%，SW服裝家紡上漲0.09%，SW飾品上漲2.47%。其中漲跌幅前三的板塊為男裝、電商、紡織機械。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為14.81。
行情數據追蹤：本周中國棉花價格指數上漲2.70%
截至7月14日，中國棉花328指數為17884元/噸,區(qū)間上漲2.70%。截至7月14日，中國進口棉價格指數（1%關稅）為16501元/噸。截至7月13日，CotlookA指數（1%關稅）收盤價為16214元/噸，上漲1.14%。整體來看，國內外棉價差加大，截至7月14日，外棉價格低于內棉價格1383元。
行業(yè)新聞：加拿大鵝推出首個運動鞋系列；“潮流前線”母公司搜于特被立案調查；Levi’s李維斯開始押注中國市場；安踏正式簽約歐文，明年將推出專屬系列；“高端男裝第一股”卡奴迪路控股股東破產；三夫戶外與Houdini簽訂中國獨家代理協議。
風險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風險；系統(tǒng)性風險。
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