>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
701KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.8倍，處于歷史37%分位；
上證50指數(shù)PE為9.9倍，處于歷史31%分位；
中證500指數(shù)PE為23.2倍，處于歷史17%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為32.7倍，處于歷史5%分位；
中證1000指數(shù)PE為36.4倍，處于歷史34%分位；
國證2000指數(shù)PE為45.6倍，處于歷史52%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.8倍，處于歷史5%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、紡織服飾、生物制品、計(jì)算機(jī)（光學(xué)光電子、IT服務(wù)、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、保險(xiǎn)、能源金屬、航運(yùn)港口、物流。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)。上游：本周多晶硅料價(jià)格小幅上漲0.3%，多晶硅價(jià)格保持不變，當(dāng)前硅料價(jià)格已至成本線附近。中游：本周硅片價(jià)格保持不變。短期而言，部分硅料廠可能在限電的影響下供給將受到一定影響，同時(shí)下游硅片企業(yè)在庫存消耗背景下開工率預(yù)計(jì)將有所提升，從而帶動(dòng)硅料需求的增加，因此硅料短期供需格局將有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格短期內(nèi)預(yù)計(jì)企穩(wěn)。但中長期而言，硅料的新增產(chǎn)能仍將在三季度持續(xù)釋放，供給端的壓力依然存在。下游：本周電池片價(jià)格上漲1.1%，組件價(jià)格小幅下跌0.8%。隨著前期硅料、硅片價(jià)格在大幅下跌后開始企穩(wěn)，終端采購開始回暖，電池片企業(yè)開工意愿回升，電池片價(jià)格企穩(wěn)，而組件端市場(chǎng)博弈依然明顯。
電池：鈷、鎳：本周鈷價(jià)小幅續(xù)漲0.9%，鎳價(jià)上漲0.7%。鋰：本周六氟磷酸鋰價(jià)格下跌2.5%，碳酸鋰價(jià)格小幅下跌1.3%，氫氧化鋰價(jià)格下跌2.1%。當(dāng)前鋰鹽廠商挺價(jià)心態(tài)明顯，下游以觀望為主，上下游博弈持續(xù)。但總體而言，鋰鹽并不具備像去年價(jià)格大幅上漲的條件，近期回升更多以情緒和需求修復(fù)為主，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格以穩(wěn)運(yùn)行。本周三元811型正極材料和磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格保持不變。
新能源汽車：2023年6月我國新能源汽車銷量同比增長35.1%（增速環(huán)比上月回落25.2個(gè)百分點(diǎn)），新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的30.7%。2023年6月乘用車銷量同比2.1%，增速環(huán)比上月回落24.3個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，2023年6月我國汽車出口增速亮眼：6月，汽車整車出口38.2萬輛，同比增長53.2%，新能源汽車出口7.8萬輛，同比增長1.7倍。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格保持不變，螺紋鋼期貨價(jià)格上漲2.8%。成本端：本周鐵礦石上漲2.1%。
供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算顯示，2023年7月上旬全國日產(chǎn)粗鋼293.12萬噸，環(huán)比下降0.19%，日產(chǎn)生鐵245.13萬噸，環(huán)比下降0.36%，日產(chǎn)鋼材383.89萬噸，環(huán)比下降2.05%。需求端：近期北方高溫以及南方梅雨天氣持續(xù)，下游開工受到影響，需求承壓。總體而言，鋼鐵目前依然呈現(xiàn)“供需兩弱格局”，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行。
建材：水泥：本周全國水泥價(jià)格指數(shù)續(xù)跌2.1%，相比于去年同期而言，水泥價(jià)格跌超20%。除淡季的季節(jié)性原因外，下游地產(chǎn)新開工持續(xù)低迷也是本輪水泥行情低迷的重要原因。后續(xù)隨著全國高溫降雨的持續(xù)，水泥價(jià)格預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價(jià)上漲1.9%，7月上旬浮法平板玻璃價(jià)格續(xù)跌2.7%。近期市場(chǎng)交易情緒略有好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫較為積極，但總體而言仍以剛需補(bǔ)庫為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玻璃價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周生豬(外三元)價(jià)格下跌1.3%，豬肉價(jià)格上漲0.6%。供給端：豬價(jià)低迷背景下，養(yǎng)殖持續(xù)虧損（自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤虧損程度處于歷史低位。據(jù)涌益咨詢，5月能繁母豬存欄量環(huán)比-0.93%（前值為+0.04%），其中頭部40家養(yǎng)殖企業(yè)5月能繁環(huán)比+1.1%。展望后續(xù)，供給端壓力或只增不減，行業(yè)虧損壓力預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。需求端：隨著夏季高溫天氣持續(xù)，終端需求疲軟?？傮w而言，供給充裕，消費(fèi)疲軟，行業(yè)景氣低迷依然是當(dāng)前主基調(diào)，產(chǎn)能去化趨勢(shì)確立，豬價(jià)預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周玉米續(xù)漲0.3%，玉米淀粉續(xù)漲0.2%。近期市場(chǎng)玉米余糧減少，下游糧企業(yè)補(bǔ)庫對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。小麥：本周小麥價(jià)格下跌0.4%。大豆：本周大豆價(jià)格保持不變。
4）中游制造
挖掘機(jī)：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月我國挖掘機(jī)銷量同比下降24.1%，降幅環(huán)比上月擴(kuò)大5.6個(gè)百分點(diǎn)，其中國內(nèi)銷量增速維持低位，外銷增速大幅下降：國內(nèi)銷量下降44.7%（上月降幅為45.9%），出口下降0.68%（上月出口同比增長21%）。
重卡：2023年6月我國重卡銷量同比增長56.9%（增速環(huán)比上月小幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)），環(huán)比增長11.7%。
5）周期
有色金屬：宏觀方面，美國6月CPI同比增長3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%，前值為4%，這是美國CPI同比漲幅自2022年6月創(chuàng)出40年來峰值9.1%后連續(xù)12個(gè)月下降，同時(shí)也為2021年3月以來最小增幅。美元指數(shù)
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