>> 德邦證券-聯(lián)創(chuàng)電子(002036)Q2業(yè)績預告減虧，車載光學前景明朗-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 609KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進,陳蓉芳 |
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投資要點
事件：公司7月15日披露23年中報業(yè)績預告，預計23H1歸母凈利潤虧損1.9億-3億元，扣非凈利潤虧損2.1億-3.2億元。公司Q1歸母凈利潤虧損1.78億，預計Q2虧損0.12-1.22億元，單2季度小幅減虧。
特斯拉引領智駕BEV+Transformer，視覺路線重要性進一步加強。BEV+Transformer為特斯拉提出的“重感知”自動駕駛算法路線，BEV（Bird’sEye View）結合Transformer神經(jīng)網(wǎng)絡模型，以視覺感知為核心，為自動駕駛開啟上帝視角，將傳統(tǒng)2D圖像轉換為鳥瞰圖視角下的3D感知。BEV+Transformer賦能汽車自行高精度感知周邊環(huán)境的能力，自動駕駛得以逐漸擺脫對高清地圖的依賴，多傳感器融合+高精地圖的自動駕駛路線逐漸被“重感知，輕地圖”模式所取代。目前在特斯拉引領下，華為、蔚小理、地平線、百度、小馬智行、毫末智行等國內(nèi)主流的智駕玩家都跟隨了BEV“重感知”路線，并在今年城市NOA的落地中大展身手。據(jù)焉知汽車分析，在BEV+Transformer路線下，每輛車要增加4-6個攝像頭，6-8個串行芯片以及2-3個解串行芯片，有望為智駕視覺產(chǎn)業(yè)鏈帶來機會。
公司為國內(nèi)ADAS鏡頭主力供應商，綁定海外客戶共享行業(yè)紅利。公司2022年實現(xiàn)車載光學收入7.67億元，占營業(yè)收入比例7.02%，同比增長403.98%，毛利率高達40.75%。公司繼續(xù)加大與海外車企T公司的合作，深化與Mobileye、Nvidia等國際知名高級汽車輔助安全駕駛方案公司的戰(zhàn)略合作，擴大車載鏡頭在歐美知名汽車電子廠商Valeo、Aptiv、ZF、Magna等的市場占有率。公司也重視與地平線、百度等國內(nèi)高級汽車輔助安全駕駛方案公司的合作，擴大車載鏡頭和影像模組在國內(nèi)知名終端車廠的市場份額。
投資建議：我們預計2023-2025年實現(xiàn)收入112/121/142億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.55/4.2/7.3億元，以7月14日市值對應PE分別為213/28/16倍。
風險提示：原材料價格波動風險；宏觀經(jīng)濟復蘇未達預期風險；下游智能駕駛發(fā)展不及預期風險
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