>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報(bào)：本周鋰價(jià)小幅下滑，鋰資源企業(yè)Q2業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)承壓-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
晏溶 |
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報(bào)告摘要：
鋰鹽價(jià)格回落明顯，鋰資源企業(yè)業(yè)績(jī)明顯下滑
據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023H1電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)33.31萬(wàn)元/噸，同比下跌24.96%，受鋰鹽價(jià)格大幅下跌影響，鋰資源企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如意。本周共7家企業(yè)公布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家企業(yè)業(yè)績(jī)同比下滑，江特電機(jī)歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，盛新鋰能降幅高達(dá)78.47%（取預(yù)告中值），上述公司除受鋰鹽價(jià)格下滑影響外，也受到了自有礦供給降低、經(jīng)營(yíng)成本提升等方面的影響，僅川能動(dòng)力一家業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比改善，主要系基建出礦（即井巷工程掘進(jìn)中產(chǎn)生的副產(chǎn)礦）銷售量較上年同期增長(zhǎng)所致。2023H1上述7家公司業(yè)績(jī)同比變動(dòng)中位數(shù)為-47.93%，大于鋰鹽價(jià)格跌幅，由此可判斷大多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑不僅受鋰鹽價(jià)格下跌的影響，還受出貨量減少的影響。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023Q2電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)25.36萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌38.56%。根據(jù)目前鋰資源企業(yè)2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告統(tǒng)計(jì)得出，2023Q2歸母凈利潤(rùn)季度環(huán)比增速（取預(yù)告中值）最高的公司為融捷股份，達(dá)283.19%，最低為盛新鋰能，達(dá)-59.79%，中位數(shù)數(shù)據(jù)為-39.77%，對(duì)應(yīng)公司為雅化集團(tuán)，此外，7家公司僅融捷股份和鹽湖股份出現(xiàn)環(huán)比改善，其他5家公司均出現(xiàn)環(huán)比下滑，我們判斷各大企業(yè)2023Q2業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑主要系鋰鹽價(jià)格降低影響，但自給率較低的企業(yè)，比如盛新鋰能、天華新能、江特電機(jī)業(yè)績(jī)下滑幅度較大。
6月新能源車銷量表現(xiàn)亮眼，下游消費(fèi)旺季臨近鋰價(jià)短期仍有支撐
根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月14日，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)30.35萬(wàn)元/噸，環(huán)比7月7日?qǐng)?bào)價(jià)下跌0.40萬(wàn)元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)29.00萬(wàn)元/噸，環(huán)比7月7日?qǐng)?bào)價(jià)下跌0.40萬(wàn)元/噸；電池級(jí)粗顆粒氫氧化鋰報(bào)價(jià)28.00萬(wàn)元/噸，環(huán)比7月7日?qǐng)?bào)價(jià)下跌0.60萬(wàn)元/噸；電池級(jí)微粉型氫氧化鋰報(bào)價(jià)29.40萬(wàn)元/噸，環(huán)比7月7日?qǐng)?bào)價(jià)下跌0.60萬(wàn)元/噸；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)25.90萬(wàn)元/噸，環(huán)比7月7日?qǐng)?bào)價(jià)下跌0.55萬(wàn)元/噸。7月13日，F(xiàn)astmarkets中國(guó)氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)為28.00萬(wàn)元/噸，較7月6日環(huán)比下跌0.5萬(wàn)元/噸；中國(guó)碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)為29.90萬(wàn)元/噸，較7月6日環(huán)比上漲0.1萬(wàn)元/噸。本周碳酸鋰價(jià)格小幅下跌，據(jù)SMM周報(bào)及廣期所顯示，主要系某鹽湖大廠批量放貨進(jìn)入市場(chǎng)，疊加碳酸鋰期貨上市預(yù)期，市場(chǎng)持觀望狀態(tài)。終端方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)7月10日發(fā)布，6月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到76.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.4%，環(huán)比增長(zhǎng)12.1%，其中純電動(dòng)批發(fā)銷量52.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.0%，環(huán)比增長(zhǎng)9.0%；插電混動(dòng)銷量23.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)95.7%，環(huán)比增長(zhǎng)20.1%，新能源車廠商批發(fā)滲透率31%，較2022年6月21%的滲透率提升10pct，6月車企銷量上升明顯，下游需求量有所上升，原料的采購(gòu)根據(jù)訂單進(jìn)行。展望后市，新能源車即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，材料廠補(bǔ)庫(kù)需求短期支撐鋰鹽價(jià)格高位運(yùn)行。
進(jìn)口礦完成到港+新疆鋰礦拍賣增多7月鋰輝石供應(yīng)，精礦價(jià)格下跌
7月14日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評(píng)估價(jià)格為3400美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比7月7日?qǐng)?bào)價(jià)下跌100美元/噸。截止7月6日，F(xiàn)astmarkets鋰精礦評(píng)估價(jià)為3550美元/噸，環(huán)比6月22日?qǐng)?bào)價(jià)下跌200美元/噸。截止7月14日，SMM鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)為3610美元/噸，環(huán)比7月7日下跌125美元/噸，本周海內(nèi)外鋰精礦評(píng)估價(jià)下跌，據(jù)富寶鋰電新能源及SMM周報(bào)顯示，進(jìn)口礦完成到港+新疆鋰礦拍賣導(dǎo)致7月份的鋰輝石供應(yīng)量增多，先前鋰礦供應(yīng)緊俏的情勢(shì)有所緩解。需求端由于碳酸鋰價(jià)格上漲動(dòng)力不足，鹽廠采購(gòu)偏謹(jǐn)慎。海外礦山Q3重新定價(jià)以后進(jìn)口依舊以長(zhǎng)單為主，臨單成交量稀少，預(yù)計(jì)后續(xù)的價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。
CPI超預(yù)期下降，加息周期結(jié)束預(yù)期強(qiáng)化鎳價(jià)漲勢(shì)明顯
鎳：截止到7月14日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)收21305美元/噸，環(huán)比7月7日上漲4.59%。截止到7月14日，LME鎳總庫(kù)存為37458噸，環(huán)比7月7日下跌1.96%。截止到7月14日，滬鎳報(bào)收16.66萬(wàn)元/噸，環(huán)比7月7日上漲1.20%，滬鎳庫(kù)存為2784噸，環(huán)比7月7日上漲7.78%。本周鎳價(jià)上行，主要受宏觀方面影響，本周焦點(diǎn)在于7月12日晚間美國(guó)勞工部公布的6月非季調(diào)CPI年率自6月4%回落到3%，且低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)值的3.1%。CPI超預(yù)期下降導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息周期的預(yù)期得到了強(qiáng)化。當(dāng)前滬鎳受宏觀影響明顯，因此需要額外關(guān)注后續(xù)宏觀消息。
截止到7月14日，高鎳生鐵（8-12%）報(bào)收1045元/鎳點(diǎn)，環(huán)比7月7日保持不變，據(jù)SMM周報(bào)顯示，近期由于不銹鋼廠前期采購(gòu)原料已備貨至7月甚至8月，長(zhǎng)單比例增加后，目前市場(chǎng)散單成交偏少；截止到7月14日，電池級(jí)硫酸鎳報(bào)收33900元/噸，環(huán)比7月7日上漲0.30%，據(jù)SMM周報(bào)顯示，供應(yīng)端，7月硫酸鎳生產(chǎn)企業(yè)仍以按需生產(chǎn)為主，硫酸鎳現(xiàn)貨庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，同時(shí)原料價(jià)格的上漲引發(fā)硫酸鎳生產(chǎn)企業(yè)惜售情緒加劇尤其是晶體生產(chǎn)廠商，需求端來(lái)看，據(jù)SMM調(diào)研7月份國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體排產(chǎn)較上月環(huán)比減低2%，需求進(jìn)一步走弱，剛需采購(gòu)減量明顯，同時(shí)，近期海外硫酸鎳到貨補(bǔ)充了部分企業(yè)庫(kù)存，短期硫酸鎳需求量進(jìn)一步縮減，硫酸鎳價(jià)格上行承壓。
原料價(jià)格上行，成本支撐鈷價(jià)上漲
鈷：截止到7月14日，電
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