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投資要點(diǎn)
　　本周（2023.7.10–2023.7.14，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅0.52%，同期滬深300、萬(wàn)得全A指數(shù)漲跌幅分別為1.92%、1.4%，超額收益分別為-1.4%、-0.88%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評(píng)：（1）國(guó)務(wù)院國(guó)資委舉辦中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討班，以更大力度更實(shí)舉措做好國(guó)資央企工作，不斷提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)核心功能：會(huì)議強(qiáng)調(diào)要牢牢把握新時(shí)代新征程國(guó)資央企新使命新定位，要牢記堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)是總目標(biāo)，要切實(shí)用好提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能“兩個(gè)途徑”，主動(dòng)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)，在科技、效率、人才、品牌等方面下更大功夫，持續(xù)提高創(chuàng)新能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。會(huì)議指出，要牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，下半年經(jīng)濟(jì)工作要咬定實(shí)現(xiàn)“一利五率”“一增一穩(wěn)四提升”的目標(biāo)不動(dòng)搖，加快打造高端化差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（2）中國(guó)人民銀行發(fā)布2023年6月金融數(shù)據(jù)：2023年6月末社會(huì)融資規(guī)模存量為365.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%，增速仍在放緩，6月新增社融4.22萬(wàn)億，同比少增9859億，主要是政府債券融資同比少增拖累；信貸數(shù)據(jù)略超預(yù)期，結(jié)構(gòu)也有所改善，考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能以及季末因素影響，后續(xù)信貸持續(xù)性有待繼續(xù)觀察。
　　周觀點(diǎn)：國(guó)企改革、中特估和一帶一路仍是主線，持續(xù)推薦建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）5月基建投資增速環(huán)比有所回落，地產(chǎn)投資端壓力仍然較大，6月建筑PMI雖仍在高景氣區(qū)間但亦有所回落，政策預(yù)期和積極性有所升溫，此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，我們預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望繼續(xù)發(fā)力，期待更多增量政策工具落地；國(guó)企改革深化持續(xù)推進(jìn)，2023年國(guó)務(wù)院國(guó)資委開始試行“一利五率”指標(biāo)體系，提升凈資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流考核權(quán)重，將指引建筑央企繼續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率，結(jié)合2022年報(bào)情況來(lái)看，經(jīng)營(yíng)效果已開始體現(xiàn)；結(jié)合此前證監(jiān)會(huì)提出的探索建立中國(guó)特色估值體系，建筑央企有望迎來(lái)基本面和估值共振，我們繼續(xù)看好估值仍處歷史低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)電建、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵等。
　?。?）“一帶一路”方向：二十大報(bào)告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國(guó)企參與一帶一路沿線市場(chǎng)打開更大空間，今年以來(lái)我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易保持較快增長(zhǎng)，一帶一路沿線國(guó)家的基建需求也有望提升；今年是一帶一路倡議提出10周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇將在今年舉辦，在豐富成果的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)更多政策支持有望出臺(tái)，疊加近期多重外事活動(dòng)事件催化，海外工程業(yè)務(wù)有望受益，建議關(guān)注國(guó)際工程板塊，個(gè)股推薦中材國(guó)際，建議關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際、中鋼國(guó)際等。
　?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。推薦鋁模板租賃服務(wù)商志特新材；建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、建筑+AI方向的華陽(yáng)國(guó)際；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓方面，推薦中國(guó)電建，建議關(guān)注中國(guó)能建等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。