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報(bào)告摘要
　　二級市場：利率債維持震蕩，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均上漲
　　國債期貨維持震蕩，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍上調(diào)，中短端上調(diào)幅度較大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率下調(diào)，信用利差縮小，信用債成交量小幅降低，A股縮量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個(gè)券漲多跌少。
　　一級市場：利率供給小幅降低，信用融資環(huán)境改善
　　利率債供給小幅降低，招投標(biāo)全場倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額小幅提升，本周1只轉(zhuǎn)債上市，7只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注岱美轉(zhuǎn)債和金宏轉(zhuǎn)債。
　　銀行間市場流動性寬松，央行本周凈投放180億元
　　本周銀行間市場流動性寬松，央行本周一至周三連續(xù)三天進(jìn)行20億元逆回購操作，本周共開展310億元逆回購操作，共有130億元逆回購到期，綜合下來本周公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放180億元。
　　信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
　　利率債估值處于低位，中美利差有所收窄，各期限品種信用利差小幅下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所降低，債性標(biāo)的債底保護(hù)增強(qiáng)，平均到期收益率有所降低，高價(jià)券數(shù)量與占比較上周均增加。
　　后市展望：利率債收益率短期維持震蕩，靜待政策落地
　　利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.64%上下波動。本周資金面維持寬松態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，美國通脹增速回落，人民幣匯率壓力趨緩。本周公布6月CPI數(shù)據(jù)同比持平維持穩(wěn)定，6月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，持續(xù)性有待觀察，而6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷。目前經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢，支撐債市做多情緒。需關(guān)注下周MLF操作以及7月政治局會議穩(wěn)增長政策落地情況。轉(zhuǎn)債方面，7月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動性收緊對新興市場的影響