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事件：公司發(fā)布《 2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告》,預(yù)計(jì)2023年半年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-3,200萬(wàn)元到-4,800萬(wàn)元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　二季度凈利潤(rùn)同環(huán)比顯著提升。1）2023H1金種子酒歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)3200萬(wàn)元到---4800萬(wàn)元（去年同期為-5508萬(wàn)元）。扣非凈利潤(rùn)為-3700萬(wàn)元到-5300元（去年同期為-6767萬(wàn)元）。2）23Q1歸母凈利潤(rùn)約為4116萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-4270萬(wàn)元。23Q2歸母凈利潤(rùn)約為-684萬(wàn)元到916萬(wàn)元（去年同期約為-4254萬(wàn)元），扣非凈利潤(rùn)約為-1030萬(wàn)元到570萬(wàn)元（去年同期約為-4559萬(wàn)元）。
　　核心高管擬增持320-420萬(wàn)元，體現(xiàn)對(duì)公司發(fā)展和投資價(jià)值的認(rèn)可。1）根據(jù)5月23日公司公告，部分董事及高級(jí)管理人員擬在6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，合計(jì)增持金額不低于320萬(wàn)元且不超過(guò)420萬(wàn)元。增持人員包括公司總經(jīng)理、總工程師、副總經(jīng)理、董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)等7位核心管理層。2）本次增持體現(xiàn)公司高管對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，也將有望提振團(tuán)隊(duì)信心。
　　華潤(rùn)入主改革提速，我們預(yù)期下半年業(yè)績(jī)有望提速。1）根據(jù)名酒觀察報(bào)道，公司在股東大會(huì)提出2023-2025年的戰(zhàn)略規(guī)劃是“做強(qiáng)底盤、做大馥合香；提質(zhì)增效，再創(chuàng)新輝煌。”其中，產(chǎn)品戰(zhàn)略是“聚焦主線，做強(qiáng)3+3”，即“頭號(hào)種子、柔和、大師”+“馥7、馥9、馥20”。2）公司借助華潤(rùn)渠道優(yōu)勢(shì)，積極探索啤白渠道融合模式，加快大商優(yōu)商的開(kāi)發(fā)引進(jìn)工作，快速推進(jìn)安徽以及環(huán)安徽四省一市的渠道布局。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到公司上半年改革加速落地，下半年渠道賦能加強(qiáng)、新品加速推廣，業(yè)績(jī)有望提速，我們上調(diào)預(yù)測(cè)23-25年EPS至0.16/0.52/1.03元（原0.12/0.52/1.03元），對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為163/49/25倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新品推進(jìn)不及預(yù)期、改革落地不及預(yù)期