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證券IT龍頭，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，降本增效效果持續(xù)顯現(xiàn)。6月公司發(fā)布金融行業(yè)大模型新品，隨著監(jiān)管辦法的出臺(tái)，AI應(yīng)用加速落地可期。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤為18.08、23.70、31.05億元，EPS為0.95、1.25、1.63元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為39.6、30.2、23.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告
　?。?）2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入28.20億元，同比增長18.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.38億元，同比扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.51億元，同比增長130.24%。
　?。?）2023年二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入16.91億元，2022年同期為14.12億元，同比增長19.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.16億元，2022年同期為-0.55億元，同比扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.76億元，2022年同期為0.94億元，同比增長87.7%。
　　業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，降本增效效果持續(xù)顯現(xiàn)
　　公司業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，主要得益于政策驅(qū)動(dòng)證券IT投入剛性，行業(yè)持續(xù)高景氣，以及公司持續(xù)提升人效、控制費(fèi)用增長，盈利水平持續(xù)改善。根據(jù)公司經(jīng)營計(jì)劃，2023年成本費(fèi)用預(yù)算同比增長18%，顯著低于2022年增長30%的預(yù)算。從經(jīng)營結(jié)果來看，2023年上半年，公司收入增速高于成本費(fèi)用增速，銷售回款增速高于收入增速，盈利水平持續(xù)向好，降本增效效果持續(xù)顯現(xiàn)。
　　6月發(fā)布金融行業(yè)大模型新品，AI應(yīng)用加速落地可期
　　金融行業(yè)業(yè)務(wù)流程成熟，數(shù)據(jù)、知識(shí)沉淀完備，具有大模型落地應(yīng)用的天然基礎(chǔ)。公司在金融領(lǐng)域持續(xù)深耕，具備優(yōu)質(zhì)客戶資源和知識(shí)積累。5月公司與阿里云強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，與通義千問大模型合作測(cè)試并形成聯(lián)合解決方案。6月28日公司正式發(fā)布金融大模型LightGPT及相關(guān)新品（包括金融行業(yè)大模型LightGPT、金融AI智能助手光子、智能投研平臺(tái)WarrenQ），預(yù)計(jì)9月將陸續(xù)開發(fā)試用。隨著AI管理辦法的出臺(tái)，AI應(yīng)用加速落地推廣可期，有望為公司帶來廣闊增量空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；證券IT投入不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期。