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主要觀點(diǎn)
　　消費(fèi)方面，暑期間出行強(qiáng)度和電影消費(fèi)維持韌性。上周工業(yè)生產(chǎn)物流、紡織中游均有改善：整車貨運(yùn)物流低位改善，與去年同期水平相近；建筑業(yè)方面，高爐開工保持高位，鋼材需求偏弱；制造業(yè)方面，半/全鋼胎開工率仍維持高位運(yùn)行；紡織產(chǎn)業(yè)鏈中游需求改善；當(dāng)前樓市進(jìn)入淡季，供給側(cè)，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，對兩條政策內(nèi)容延期；需求側(cè)，因城施策繼續(xù)發(fā)力，上周國內(nèi)外工業(yè)原材料價格分化，原油沖高，有色震蕩上行，鐵礦/螺紋鋼震蕩，建材中玻璃走高，水泥回落。
　　暑期出行活動維持韌性
　　暑期間出行強(qiáng)度和電影消費(fèi)維持韌性。出行方面，暑期出行熱度繼續(xù)升溫；9個重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量周均環(huán)比、同比雙升，周均環(huán)比+0.3%，同比增長+32.6%。城際出行方面，7月8日當(dāng)周國內(nèi)航班執(zhí)飛率92%，高于歷史同期。消費(fèi)方面，上周電影票房同比持續(xù)上升，電影票房同比去年分別+178.9%，暑期熱度不減。
　　工業(yè)生產(chǎn)部分改善
　　電力方面，火電補(bǔ)足水電下動力煤日耗持續(xù)攀升。夏季高溫用電需求激增。迎峰度夏強(qiáng)化煤電保供要求+旺季累庫下，動力煤庫存較季節(jié)性偏高。建筑產(chǎn)業(yè)鏈方面，黑色產(chǎn)業(yè)鏈供給強(qiáng)于需求，螺紋鋼持續(xù)累庫。供給端，宏觀政策預(yù)期驅(qū)動帶動鋼廠利潤回升，高爐開工率維持高位；但高利潤率上周略有收窄，帶動螺紋鋼產(chǎn)量邊際回落。需求側(cè)，高溫多雨下開工受抑。我國對高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)調(diào)減弱市場對地產(chǎn)基建政策出臺的期待。紡織方面，6月以來江浙織機(jī)負(fù)荷率上行，強(qiáng)于季節(jié)性，關(guān)注紡織需求是否邊際改善。汽車方面，半/全鋼胎開工率、今年以來廠商零售處于近五年歷史同期較高分位數(shù)。關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展和新能源車下鄉(xiāng)相關(guān)政策。
　　因城施策繼續(xù)發(fā)力
　　當(dāng)前地產(chǎn)進(jìn)入淡季，政策方面，供給側(cè)，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，對兩條政策內(nèi)容延期。一是鼓勵金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)基于商業(yè)性原則自主協(xié)商，積極通過存量貸款展期、調(diào)整還款安排等方式予以支持，促進(jìn)項(xiàng)目完工交付。二是2024年12月31日前向?qū)ｍ?xiàng)借款支持項(xiàng)目發(fā)放的配套融資，在貸款期限內(nèi)不下調(diào)風(fēng)險分類；對債務(wù)新老劃斷后的承貸主體按照合格借款主體管理。需求側(cè)，因城施策繼續(xù)發(fā)力。
　　原油、玻璃價格偏強(qiáng)
　　上周國內(nèi)外工業(yè)原材料價格分化，原油沖高，有色震蕩上行，鐵礦/螺紋鋼震蕩，建材中玻璃走高，水泥回落。上周國新辦新聞發(fā)布會指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀是疫后復(fù)蘇的正常情況，刺激政策方面提到延長房地產(chǎn)第一支箭。原油和玻璃上漲，主要反映供給側(cè)因素和保交樓政策期待。具體到各商品：原油上周沖高，美國通脹不及預(yù)期、市場下修加息預(yù)期→美元指數(shù)向下是重要原因。銅鋁周內(nèi)走強(qiáng)。需求側(cè)，近期我國頻繁提到高質(zhì)量發(fā)展、新能源車下鄉(xiāng)等利好政策，天氣偏熱也促進(jìn)家電生產(chǎn)和銷售，供給側(cè)水電偏枯。黑色系震蕩、玻璃上漲，水泥下跌。地產(chǎn)第一支箭延長給竣工帶來部分信心。
　　風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、外需加速回落。