>> 浙商證券-光伏設備行業(yè)點評報告：HJT電池重大突破臨近，聚焦HJT設備龍頭-230717
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 459KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君,李思揚 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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HJT電池/設備行業(yè)：預計2023年逐步實現(xiàn)盈利，2024年有望引來產(chǎn)業(yè)化大年
1）短期：隨著銀包銅、雙面微晶、0BB技術持續(xù)導入量產(chǎn)，單GW設備投資額的進一步降低，HJT在硅成本（薄片化）+非硅成本（銀包銅、低銦方案）降本潛力大。預計部分光伏巨頭下半年在HJT領域有望獲得重要突破。
2）中長期：HJT電池與鈣鈦礦、電鍍銅具備更良好的匹配性，看好中長期HJT+電鍍銅+鈣鈦礦電池的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展路線。
3）市場空間：設備成長空間大；核心零部件賽道受益國產(chǎn)替代；漿料具快速放量潛力
HJT設備：預計2025年市場空間達602億元、2022-2025年CAGR=74%；設備市場空間大、產(chǎn)業(yè)鏈話語權強，在行業(yè)0-1階段將優(yōu)先受益。
HJT核心零部件：預計2025年市場空間達53億元、2022-2025年CAGR=74%；小而美賽道，競爭格局好、盈利能力強，行業(yè)1-N階段受益。
HJT漿料：預計2025年市場空間達180億元、2022-2025年CAGR=66%，金屬化降本至關重要，在行業(yè)1-N階段需求有望快速放量。
【羅博特科】高端光伏自動化設備龍頭，有望成為電池工藝設備新進入者
在PERC/TOPCON/HJT整線自動化設備領域布局領先，具備銅電鍍異質結量產(chǎn)化應用技術基礎，2023年6月，公司首臺單體GW銅電鍍設備出貨，不僅實現(xiàn)了銅電鍍設備單臺產(chǎn)能從600MW到1GW提升的同時減少20%的占地面積；且該型號設備除了適用于HJT，還適用于XBC等高效電池工藝路徑。
【邁為股份】光伏異質結設備領軍者，未來持續(xù)高增長
光伏異質結（HJT）設備領先者，具“先發(fā)優(yōu)勢”+“整線供應能力”。已實現(xiàn)HJT整線設備供應能力（設備價值量覆蓋從PERC領域的25%上升至HJT領域的95%），下游與通威、華晟、REC、金剛、愛康、明陽、海潤、阿特斯等客戶合作順利。
【金辰股份】光伏異質結電池設備新星，組件設備龍頭將二次騰飛
與德國H2GEMINI合資設立金辰雙子，技術實力+股權機制行業(yè)領先。公司3.8億定增已順利發(fā)行、加碼PECVD設備產(chǎn)能20臺/年；公司PECVD設備具產(chǎn)能大、成本低特點，HJT用PECVD設備已獲晉能產(chǎn)線驗證、平均效率達24.38%；首臺量產(chǎn)微晶設備成功交付、進行中試/量產(chǎn)級別驗證。
【捷佳偉創(chuàng)】光伏電池設備龍頭，未來5年持續(xù)高成長
TOPCon設備龍頭，HJT設備具備整線覆蓋能力，是國內稀缺具備PERC/TOPCon/HJT三種工藝設備供應能力的廠商。公司已獲量產(chǎn)型HJT整線訂單，全線裝備持續(xù)中標龍頭企業(yè)，采用了板式PECVD雙面微晶工藝。
投資建議：聚焦HJT設備+核心零部件+材料
【光伏HJT設備】重點推薦真空鍍膜設備、銅電鍍設備：羅博特科、邁為股份、金辰股份、捷佳偉創(chuàng)、東威科技、芯碁微裝等。
【HJT核心零部件】重點推薦：英杰電氣、漢鐘精機。
【HJT漿料、硅片】重點推薦：蘇州固锝、高測股份
風險提示：光伏行業(yè)產(chǎn)品或技術替代的風險。
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