>> 浙商證券-保險行業(yè)2023年6月保費點評報告：產(chǎn)壽加速增長-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 890KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
梁鳳潔,洪希檸 |
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報告導讀
23M6，壽險、產(chǎn)險加速增長，增速環(huán)比分別提升13.3pc、2.1pc。
投資要點
數(shù)據(jù)概覽
6家上市險企合計，壽險23M6單月保費同比+26.9%（前值+13.6%），23M1-6累計同比+7.2%（前值+4.2%）；財產(chǎn)險23M6單月保費同比+7.4%（前值+5.3%），23M1-6累計同比+8.7%（前值+9.0%）。
核心觀點
1、壽險：顯著加速
23M6單月，壽險保費同比人保+77.2%（前值+36.1%）>太保+39.0%（前值+4.9%）>太平+35.8%（前值+18.1%）>新華+24.2%（前值+17.4%）>平安+21.0%（前值+9.1%）>國壽+18.3%（前值+15.7%）。23M1-6累計，保費同比太平+9.9%（前值+4.9%）>人保+9.9%（前值+4.8%）>平安+8.3%（前值+6.4%）>國壽+6.9%（前值+5.1%）>新華+5.1%（前值+1.7%）＞太保+4.0%（前值1.9%）。
6月單月保費，總體高增+26.9%，環(huán)比繼續(xù)加速提升13.3pc。單個保司看，單月保費同比增速基本都在20%以上；環(huán)比看，出現(xiàn)分化，人保、太保增速環(huán)比分別提升高達41.1pc、34.1pc，國壽、新華為個位數(shù)，分別為2.7pc、6.8pc。6月保費的高增，主要由于停售運作，儲蓄型保險放量熱銷。新單看，預計23Q2同比增速邊際顯著提升，根據(jù)平安的數(shù)據(jù)，23Q2新單保費同比增速+56.6%，環(huán)比23Q1大幅提升47.6pc?？紤]到原3.5%預定利率產(chǎn)品可能在近期下架，以及前期部分客戶的需求透支，預計23Q3新單保費增速邊際回落，但大幅下滑概率較小。
2、產(chǎn)險：增速提升
23M6單月，產(chǎn)險保費同比太保+10.1%（前值+11.5%）>人保+10.0%（前值+3.0%）>平安+2.6%（前值+4.6%）>太平-7.8%（前值+14.2%）。23M1-6累計，保費同比太保+14.3%（前值+15.3%）>太平+10.3%（前值+15.4%）>人保+8.8%（前值+8.5%）>平安+5.0%（前值+5.6%）。
6月單月保費，總體增速+7.4%，環(huán)比提升2.1pc，各家表現(xiàn)有所分化，人保單月同比增速+10%，環(huán)比提升7pc，平安、太保環(huán)比小幅下降，太平環(huán)比降幅22.1pc，回落較大。人保分險種看，主要由非車業(yè)務高增驅(qū)動總體保費上行，其非車保費同比+14.9%，環(huán)比上月提升13.2pc，車險保費同比+3.8%，環(huán)比小幅下降0.1pc。人保政策性的意健險承保節(jié)奏影響逐漸減弱，6月單月保費同比由負轉(zhuǎn)正，責任險、企財險環(huán)比提升較快，農(nóng)險增速穩(wěn)?。蝗吮＼嚲ＹM下降，同時行業(yè)6月新車銷量下滑（根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6月乘用車零售銷量同比-2.9%），制約車險保費增速改善。展望未來，預計隨著穩(wěn)增長政策的陸續(xù)推出，車險保費增速有望提升，非車險保費延續(xù)快增。
投資建議
負債端保費快增，后續(xù)可能短期調(diào)整，但不改長期增長趨勢，資產(chǎn)端利率及股市底部震蕩，當前估值低位，維持行業(yè)“看好”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟失速，壽險改革滯緩，權(quán)益市場低迷，長端利率下行，地產(chǎn)風險擴大。
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