>> 國泰君安期貨-原油：日內(nèi)盤整，但上行趨勢不變-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【國際原油】
WTI 8月原油期貨收跌1.27美元/桶，報74.15元/桶；Brent 9月原油期貨收跌1.37美元/桶，報78.50元/桶；SC2309原油期貨收跌4.80元/桶，或-0.83%，報573.10元/桶。
1、穆迪：盡管通脹放緩，美聯(lián)儲和歐洲央行仍有望在7月份加息。
2、路透社舊聞重發(fā)，烏龍消息導(dǎo)致國際油價坐上過山車。
3、美國財長耶倫：美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但勞動力市場相當(dāng)強(qiáng)勁。不認(rèn)為美國會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。
4、俄羅斯將于8月1日將石油出口關(guān)稅提高至每噸16.9美元。
5、俄羅斯能源部：俄羅斯將在第三季度削減210萬噸石油出口，與8月份每日減產(chǎn)50萬桶的計劃相符。
6、世界氣象組織：熱浪可能會持續(xù)到8月。
7、臺風(fēng)“泰利”在湛江南三島沿海登陸，登陸時中心附近最大風(fēng)力有13級，是今年首個登陸我國的臺風(fēng)。
8、歐洲央行管委內(nèi)格爾：宣布通脹戰(zhàn)勝還為時過早，必須等待看9月份的數(shù)據(jù)信號。
9、巴西國家石油公司CEO：巴西希望更多地參與進(jìn)歐佩克，并進(jìn)行市場討論，但不希望以歐佩克成員國的身份參與生產(chǎn)配額。
10、美國能源信息署（EIA）：預(yù)計8月美國二疊紀(jì)盆地原油產(chǎn)量將下降1.1萬桶/日至57.64萬桶/日（7月為下降300桶/日），創(chuàng)4月以來最低水平。美國頁巖油總產(chǎn)量預(yù)計在8月份減少約1.8萬桶/日，為93.99萬桶/日（7月份為上漲5900桶/日）。
11、俄羅斯總統(tǒng)普京：克里米亞大橋發(fā)生了恐怖襲擊事件。橋路嚴(yán)重受損。
12、印度政府消息人士表示，高油價給印度向俄羅斯支付石油進(jìn)口費(fèi)用造成了壓力。印度政府消息人士表示，印度從俄羅斯進(jìn)口的石油可能會因付款問題而減少，這決定了折扣的多少。而伊拉克愿意向印度提供更多的石油供應(yīng)，并提供更好的折扣。
13、國際能源署官員：預(yù)計今年下半年石油市場將更加緊張。
【趨勢強(qiáng)度】
原油趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日，內(nèi)外盤油價延續(xù)周五的弱勢迎來回調(diào)，內(nèi)盤依舊強(qiáng)于外盤。在過去一周持續(xù)上漲后，近期市場補(bǔ)空情緒有所淡化。我們認(rèn)為，本周在回調(diào)結(jié)束后仍有機(jī)會再次上漲。其中，Brent、WTI或挑戰(zhàn)我們半年報中所提及的80-85美元/桶區(qū)間，SC將挑戰(zhàn)580-600元/桶區(qū)間。過去一周市場利好頻發(fā)，主要包括：第一，包括俄羅斯在內(nèi)的多個產(chǎn)油國供應(yīng)削減。其中，船期數(shù)據(jù)顯示俄羅斯在7-8月的出口已經(jīng)明顯削減。即便沒有船期數(shù)據(jù)，烏拉爾原油等俄油升貼水近期的持續(xù)走強(qiáng)即可印證。此外，墨西哥、利比亞、尼日利亞等地區(qū)供應(yīng)均因各類“意外”因素出現(xiàn)削減，疊加OPEC+原本在執(zhí)行的減產(chǎn)，原油市場短期供應(yīng)迅速趨緊；第二，海外主要經(jīng)濟(jì)體央行加息或放緩，市場風(fēng)險偏好迅速改善。隨著美國6月CPI數(shù)據(jù)迅速回落，市場對于年內(nèi)美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿預(yù)期加強(qiáng)，美元指數(shù)持續(xù)破位下跌，美債2年期短期收益率也同步回落。這種情況下，大類資產(chǎn)普遍迎來向上的修復(fù)性反彈，為油價的突破提供有力外部支撐。短期來看，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)確保了7-8月原油市場去庫的確定性，汽油等交運(yùn)燃料自身較強(qiáng)的季節(jié)性特點確保了市場很難在8月結(jié)束前證偽旺季需求高峰。且隨著近期油價的節(jié)節(jié)升高，市場對柴油、石腦油等各類原油需求一般的成品油已經(jīng)掀起了一股較強(qiáng)的投機(jī)補(bǔ)庫需求，帶動前期弱勢油品裂解價差的修復(fù)。這種補(bǔ)庫行為一旦發(fā)生，因為市場的補(bǔ)貨慣性在未來1個月內(nèi)大概率是持續(xù)的，在修復(fù)裂解價差的同時對油價也間接構(gòu)成支撐。因此，短期油價大概率延續(xù)強(qiáng)勢繼續(xù)向上突破。
展望2023年下半年，基于宏觀面的下行壓力，中長期看油價重心下移是大概率事件，分歧在于油價是否可能在中期大跌前仍有可能會出下年內(nèi)的最后一次上漲。我們認(rèn)為，在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加油品裂解價差在核心通脹影響下長期處于高位，以及內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間，油價在7-8月區(qū)間內(nèi)仍有可能出現(xiàn)一次上行行情。最差的情況下，至少不宜出現(xiàn)深跌。在對于單邊價格走勢的預(yù)判上，如果三季度符合我們預(yù)判，Brent、WTI仍有機(jī)會回升至80-85美元/桶附近，SC有機(jī)會回升至600元/桶；在中長期的下行周期里，Brent、WTI年內(nèi)有可能跌破65美元/桶，SC或再次考驗500元/桶支撐。（詳見我們7月7日發(fā)布的2023年原油半年報《原油：或先上漲，再深跌》）。
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