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2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，二季度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5-5.5億元，同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.7-4.2億元，超過2019年中報(bào)的扣非凈利。其中預(yù)計(jì)2023Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.7-4.2億元，扣非凈利2.78-3.28億元，經(jīng)營(yíng)杠桿顯現(xiàn)，非經(jīng)常損益主因餐飲投資的公允價(jià)值變動(dòng)。二季度休閑游及商務(wù)差旅消費(fèi)需求明顯釋放，整體經(jīng)營(yíng)恢復(fù)優(yōu)于一季度。考慮到增資后海外債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)14.65/19.79/24.08億元，yoy+1191.2%/+35.1%/+21.6%，對(duì)應(yīng)EPS 1.37/1.85/2.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為33.8/25.0/20.6倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　經(jīng)測(cè)算2023Q2 RevPAR恢復(fù)至2019年的約110%，期待三季度暑期旺季
　　境內(nèi)酒店顯著復(fù)蘇：4/5/6月份境內(nèi)酒店整體RevPAR比2022年同期分別增長(zhǎng)113%/62%/18%，分別為2019年同期的116%/104%/108%，經(jīng)測(cè)算2023Q2 RevPAR恢復(fù)至2019年的約110%，高于2023Q1的103%，符合此前公司指引，期待三季度經(jīng)營(yíng)旺季。境外酒店延續(xù)：4/5/6月份境外酒店整體RevPAR恢復(fù)至2019年同期的107%/115%/114%，預(yù)計(jì)2023Q2較2023Q1的110%仍有提升。
　　增資海外子公司，盧浮集團(tuán)利潤(rùn)有望改善
　　公司公告擬用自有資金，為全資子公司海路投資增資2億歐元，優(yōu)化海路投資的資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。海路投資系公司境外投資平臺(tái)，于2015年投資收購(gòu)盧浮集團(tuán)。截止2023年3月，海路投資負(fù)債總額為11.7億歐元，資產(chǎn)負(fù)債率為96.4%，若2億歐元全用于償還債務(wù)，其資產(chǎn)負(fù)債率將降至80%以下。根據(jù)2022年年報(bào)，海路投資信用借款的年融資成本為三個(gè)月期歐元銀行同業(yè)拆借利率加120基點(diǎn)。受美國(guó)加息影響，EURIBOR3M已由2022/6/30的-0.195%上漲至3.66%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加拖累境外公司凈利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)增資后將減少下半年財(cái)務(wù)費(fèi)用約3800萬元（假設(shè)歐元兌人民幣=7.9）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；酒店開業(yè)不及預(yù)期；海外募資不及預(yù)期等