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行業(yè)跟蹤概述
　　上市豬企6月出欄量為1157.06萬(wàn)頭，同比+15.3%，環(huán)比-7.0%。截至2023年6月底，15家主要上市公司5月合計(jì)出欄生豬1157.06萬(wàn)頭，同比+15.3%，環(huán)比-7.0%。由于6月仔豬價(jià)格下行，疊加氣溫回升導(dǎo)致肥豬需求走弱，6月整體出欄量環(huán)比下行。上市豬企1-6月累計(jì)出欄為6831.98萬(wàn)頭，同比+12.25%。雖然1-6月豬價(jià)表現(xiàn)低迷，但是上市豬企依舊保持較高出欄量，產(chǎn)能較為充沛。
　　上市豬企6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為174.3億元，同比+8.8%，環(huán)比-8.99%。2023年6月主要上市豬企合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入174.3億元，同比+8.8%，環(huán)比-8.99%。6月豬企收入同比呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，環(huán)比回落；6月豬企生豬銷售均價(jià)環(huán)比基本持平，但考慮到出欄量環(huán)比下行，因此營(yíng)收端環(huán)比為負(fù)增長(zhǎng)。上市豬企1-6月累計(jì)營(yíng)收為1066.3億元，同比+30.11%。由于2022年初豬價(jià)基數(shù)較低，導(dǎo)致今年翹尾效應(yīng)明顯，因此累計(jì)營(yíng)收同比大幅增加。
　　上市豬企6月生豬銷售均價(jià)環(huán)比小幅+0.15%，同比-14.23%。豬價(jià)基本呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢(shì)，需求端表現(xiàn)為緩慢復(fù)蘇，因此對(duì)豬價(jià)提振幅度有限。上市豬企6月出欄均重為101.9公斤，環(huán)比小幅-1.18%。出欄均重方面，整體依舊保持合理區(qū)間運(yùn)行，并未出現(xiàn)過(guò)度壓欄或提前拋售現(xiàn)象。
　　截至2023年5月底，母豬存欄數(shù)量為4258萬(wàn)頭，較2022年12月份的存欄高點(diǎn)（4390萬(wàn)頭）下降3.0%，目前存欄量相當(dāng)于正常保有量的103.9%，產(chǎn)能供給回歸至合理區(qū)間上沿，處于綠色區(qū)域。預(yù)計(jì)今年下半年母豬淘汰力度或加速，主要由于：1.養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流持續(xù)惡化；2.仔豬價(jià)格開(kāi)始下行，仔豬銷售利潤(rùn)逐漸被磨平；3.飼料價(jià)格或延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)。
　　截至2023年5月底，國(guó)內(nèi)生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)單月屠宰量為2807萬(wàn)頭，環(huán)比-2.0%，同比+10.9%。1-5月，屠宰企業(yè)累計(jì)屠宰量為13496萬(wàn)頭，同比+10.0%。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，175kg生豬與標(biāo)豬價(jià)差為-0.06元/公斤，當(dāng)下肥豬需求疲軟，導(dǎo)致持續(xù)肥豬性價(jià)比較低。我們預(yù)計(jì)后期若肥標(biāo)價(jià)差開(kāi)始轉(zhuǎn)正，則意味著需求端正式進(jìn)入旺季，對(duì)標(biāo)豬價(jià)格存在提振效果。
　　投資建議：目前豬價(jià)依舊處于盈虧平衡線之下，自22年底以來(lái)，自繁自養(yǎng)及外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖虧損周數(shù)均已達(dá)到29周。中小型養(yǎng)殖戶的資金壓力愈發(fā)明顯，所以我們認(rèn)為生豬產(chǎn)能將加快去化態(tài)勢(shì)，建議把握生豬養(yǎng)殖板塊低位布局的機(jī)會(huì)，關(guān)注出欄增長(zhǎng)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市豬企：推薦溫氏股份、巨星農(nóng)牧、唐人神、華統(tǒng)股份，建議關(guān)注牧原股份、新五豐等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等