>> 西部證券-保險行業(yè)6月保費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：H1成績單初揭面紗，Q2平安／人保人身險新單yoy+56.6%／+62.6%-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
560KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
羅鉆輝,孫冀齊 |
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23Q2部分險企人身險新單同比高增，預(yù)計H1負(fù)債端表現(xiàn)亮眼。1-6月人身險保費(fèi)收入人保壽（yoy+9.4%）、平安（yoy+8.3%）、國壽（yoy+6.9%）、新華（ yoy+5.1% ）、太保壽（ yoy+4.0% ）；6月人身險保費(fèi)太保壽（yoy+39.0%）、新華（yoy+24.3%）、平安（yoy+21.0%）、國壽（yoy+18.3%）、人保壽（yoy+8.3%）。23H1太保壽（代理人渠道）/平安/人保壽人身險新單保費(fèi)同比+31.9%/+25.5%/+14.1%，太保壽（代理人渠道）/人保壽期交保費(fèi)同比+38.8% / +49.9%；其中，Q2平安/人保壽新單yoy+56.6% / +62.6%。受產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期影響，Q2儲蓄類產(chǎn)品需求迎來前置釋放，預(yù)計產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中增額終身壽險占比顯著提升，部分險企NBVM或?qū)⒂瓉硗壬闲?，量價齊升有望助力NBV顯著提振，預(yù)計將對估值形成強(qiáng)勁支撐。
新預(yù)定利率下的新產(chǎn)品初揭面紗。近期，平安人壽上線一款新產(chǎn)品——平安盛世金越（尊享版23）終身壽險（分紅型），與現(xiàn)售拳頭產(chǎn)品平安盛世金越（尊享版）終身壽險相較：1）保險責(zé)任增加保單分紅，客戶利益由固定變?yōu)楣潭?浮動模式；2）預(yù)定利率由3.5%變?yōu)?.5%；3）保額增速由3.5%變?yōu)?.5%。以40歲男性、10年交、年交保費(fèi)5萬元為例，新產(chǎn)品多數(shù)年份IRR低于舊產(chǎn)品，部分年份IRR（含分紅）與舊產(chǎn)品持平。新產(chǎn)品在一定程度上揭開了預(yù)定利率調(diào)整后的產(chǎn)品策略，近期各險企新產(chǎn)品有望陸續(xù)上線，中長期來看，與銀行理財、存款相較，預(yù)計儲蓄型保險產(chǎn)品優(yōu)勢依然存在。
財險保費(fèi)表現(xiàn)分化，預(yù)計監(jiān)管“控費(fèi)用”引導(dǎo)下強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢有望延續(xù)。1-6月財險保費(fèi)眾安在線（yoy+37.6%）、太保財（yoy+14.3%）、人保財（yoy+8.8%）、平安財（yoy+5.0%）；6月保費(fèi)眾安在線（yoy+52.4%）、太保財（yoy+10.1%）、人保財（yoy+10.0%）、平安財（yoy+2.6%）。1）新車產(chǎn)銷增速穩(wěn)中有降：23H1保費(fèi)平安財/人保財/太保財yoy+6.1%/+5.5%/+5.4%；6月新車產(chǎn)/銷量yoy+2.5%/+4.8%，人保財車險保費(fèi)yoy+3.9%；2）非車險相對穩(wěn)?。?3H1太保財/人保財/平安財yoy+24.1%/+11.6%/+2.9%；其中，6月人保財非車險保費(fèi)yoy+14.8%，其他險種（yoy+39.3%）、責(zé)任險（yoy+19.2%）、農(nóng)險（yoy +17.9%）增速位居前三。6月中下旬，金管局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范車險市場秩序有關(guān)事項的通知》，強(qiáng)調(diào)要持續(xù)做好車險市場動態(tài)監(jiān)測，重點(diǎn)關(guān)注轄內(nèi)各機(jī)構(gòu)費(fèi)用水平，強(qiáng)化對車險費(fèi)率執(zhí)行情況的監(jiān)管，預(yù)計頭部險企受益于優(yōu)異的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及成本管控，優(yōu)勢有望持續(xù)顯現(xiàn)。
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