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公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023H1歸母凈利潤1.76~1.98億元，同比增長136.55%~166.11%；扣非歸母凈利潤1.74~1.96億元，同比增長135.23%~165.04%。分季度看，2023Q2歸母凈利潤1.09~1.31億元，同比增長90.16%~128.63%；扣非歸母凈利潤1.07~1.29億元，同比增長88.68%~127.50%。業(yè)績增長主要系：①人民幣對美元匯率貶值、原材料價(jià)格下降，推高主要產(chǎn)品毛利率；②持續(xù)強(qiáng)化降費(fèi)提效，優(yōu)化成本，進(jìn)一步提高盈利水平。
　　發(fā)布員工持股及股權(quán)激勵計(jì)劃，綁定核心團(tuán)隊(duì)、共享發(fā)展成果。公司發(fā)布員工持股計(jì)劃，參與總?cè)藬?shù)不超過33名，其中董監(jiān)高合計(jì)7人，籌集資金不超過1987.73萬元，涉及股票約占公告時公司總股本的1.24%，受讓價(jià)格15.59元/股。股權(quán)激勵計(jì)劃擬向72名激勵對象授予股票期權(quán)184.50萬份，約占公告時公司總股本的1.80%，其中首次授予164.50萬份，占擬授予總數(shù)的89.16%，行權(quán)價(jià)格23.39元/份，首次授予考核目標(biāo)為，以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2023-2025年收入增長不低于10%/20%/40%；或以2022年扣非凈利潤為基數(shù)，2023-2025年凈利潤增長不低于10%/20%/40%。
　　憑借技術(shù)、產(chǎn)品及交期優(yōu)勢進(jìn)入大客戶供應(yīng)鏈，未來有望持續(xù)放量。2022年公司對大客戶SHAW實(shí)現(xiàn)銷售收入3億元，占總銷售額約16%；前五大客戶合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售8億元，占總銷售額約42%。公司在技術(shù)儲備、產(chǎn)品質(zhì)量、交付能力方面具備競爭優(yōu)勢，外銷客戶通常粘性較高、合作更為穩(wěn)健，公司有望持續(xù)受益大客戶訂單放量。
　　產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，奠定收入增長基礎(chǔ)。2022年公司整體產(chǎn)能利用率約90%，維持較高水平。公司現(xiàn)有國內(nèi)產(chǎn)能1800萬平方米，募投項(xiàng)目調(diào)整為原材料耐磨層和IXPE產(chǎn)線及200萬平方米PVC成品地板；目前越南子公司擁有三個生產(chǎn)基地，其中一廠、二廠已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能共計(jì)1500萬平方米PVC地板，三廠在建產(chǎn)能規(guī)劃為1500萬平方米PVC地板，其中2023H1約可釋放800萬平方米（約350柜）產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到2023年底逐步實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們看好PVC地板憑借環(huán)保、耐用、安裝簡便的特性在歐美市場滲透率持續(xù)提升，公司技術(shù)能力領(lǐng)先，客戶資源優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定性強(qiáng)，并且成功進(jìn)入大客戶供應(yīng)鏈，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張為規(guī)模增長提供保障，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤3.5/4.1/4.7億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為11/9/8X，參考可比公司平均估值水平，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求不及預(yù)期；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動；行業(yè)競爭加劇；業(yè)績預(yù)告是公司財(cái)務(wù)部初步測算的結(jié)果，未經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)，以公司披露的2023年半年度報(bào)告為準(zhǔn)。