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事件：公司擬定增募集不超過19.4億元，用于生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目（12.94億元）、飼料生產(chǎn)加工項(xiàng)目（0.64億元）和償還銀行貸款（5.82億元）。其中，公司控股股東華統(tǒng)集團(tuán)擬以現(xiàn)金認(rèn)購本次向特定對(duì)象發(fā)行的股票，認(rèn)購金額不超過2億元，認(rèn)購股票數(shù)量不超過公司已發(fā)行股份的2%。
　　生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目持續(xù)擴(kuò)建，為遠(yuǎn)期出欄目標(biāo)打下夯實(shí)基礎(chǔ)。公司現(xiàn)已在浙江省內(nèi)建成18個(gè)現(xiàn)代化樓房自繁自養(yǎng)一體化豬場，生豬年出欄產(chǎn)能可達(dá)300萬頭。本輪定增預(yù)案中，預(yù)計(jì)將投資12.94億元用于生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，分別是績溪華統(tǒng)一體化養(yǎng)豬場（10.06億元）和蓮都華統(tǒng)核心種豬場（2.88億元）。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，績溪華統(tǒng)一體化養(yǎng)豬場將實(shí)現(xiàn)年出欄商品豬35萬頭的規(guī)模，蓮都華統(tǒng)核心種豬場將實(shí)現(xiàn)年出欄種豬2.9萬頭，仔豬5萬頭，商品豬1.1萬頭的規(guī)模；為公司遠(yuǎn)期生豬出欄目標(biāo)打下夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　加碼飼料產(chǎn)能，不斷完善生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。本輪定增預(yù)案中，預(yù)計(jì)將投資0.64億元用于18萬噸高檔畜禽飼料項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將在省內(nèi)合計(jì)擁有4個(gè)飼料廠（華昇飼料、仙居飼料、麗水飼料和蘭溪飼料），飼料產(chǎn)能達(dá)100萬噸，自供生豬養(yǎng)殖生產(chǎn)?？紤]到公司目前已建成24家生豬屠宰企業(yè)，其中浙江省內(nèi)19家、省外5家，初步實(shí)現(xiàn)全國性布局，年屠宰產(chǎn)能達(dá)1400萬頭；因此公司已經(jīng)基本形成飼料-養(yǎng)殖-屠宰的生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，全產(chǎn)業(yè)鏈布局可以有效平滑豬周期波動(dòng)，增強(qiáng)抵抗豬周期的能力。
　　投資建議：由于23H1浙江與全國豬價(jià)價(jià)差同比收窄以及中報(bào)業(yè)績預(yù)告虧損超預(yù)期，故下調(diào)23年公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司23~25年實(shí)現(xiàn)收入156.01/214.56/238.34億元，同比分別+65.1%/+37.5%/+11.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.98/10.08/10.92億元，同比分別+12.3%/+923.2%/+8.3%?？紤]到后期豬價(jià)有望反轉(zhuǎn)，并且公司有望持續(xù)受益于生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽出欄量不及預(yù)期，成本上漲超預(yù)期，消費(fèi)不振，疫病風(fēng)險(xiǎn)等