久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)前瞻：我們預(yù)計(jì)騰訊2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1499億元（YoY+12%,QoQ+0%），其中增值服務(wù)759億元（YoY+6%,QoQ4%），在線廣告業(yè)務(wù)229億元（YoY+23%,QoQ+9%），金融科技和企業(yè)服務(wù)501億元（YoY+19%，QoQ+3%）。預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用率6.2%，一般及行政費(fèi)用率16.5%；NON-IFRS歸母凈利潤(rùn)360億元，同比增長(zhǎng)28%，環(huán)比增長(zhǎng)11%；毛利率44%、NON-IFRS經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率27%、NON-IFRS歸母凈利率24%。（均為人民幣貨幣單位）
　　2、游戲：預(yù)計(jì)2023Q2同比增長(zhǎng)9%，騰訊國(guó)內(nèi)核心游戲表現(xiàn)穩(wěn)定，王者榮耀、和平精英等頭部游戲持續(xù)領(lǐng)先市場(chǎng)，Q2及暑期上線多款新游帶來(lái)增量貢獻(xiàn)。出海戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，儲(chǔ)備多款全球化IP產(chǎn)品，預(yù)計(jì)海外收入占比長(zhǎng)線穩(wěn)步提升。
　　3、社交網(wǎng)絡(luò)：預(yù)計(jì)2023Q2同比增長(zhǎng)2%，騰訊視頻網(wǎng)劇、綜藝維持高品質(zhì)，市場(chǎng)口碑雙收，與抖音集團(tuán)達(dá)成合作，推進(jìn)長(zhǎng)短視頻共贏新格局；視頻號(hào)商業(yè)化提速，用戶使用量和作品發(fā)布數(shù)顯著提高，內(nèi)容生態(tài)更加豐富多元；騰訊音樂(lè)探索大語(yǔ)言模型以提升音樂(lè)創(chuàng)作效率，發(fā)布音樂(lè)社交產(chǎn)品“WeBand”。
　　4、廣告業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)2023Q2同比增長(zhǎng)23%，宏觀需求回暖、電商旺季及視頻號(hào)結(jié)構(gòu)化增量給騰訊廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)增長(zhǎng)契機(jī)，混元大模型應(yīng)用于騰訊廣告投放系統(tǒng)有望提升推薦精準(zhǔn)度和轉(zhuǎn)化率。
　　5、金融科技與企業(yè)服務(wù)：預(yù)計(jì)2023Q2同比增長(zhǎng)19%，金融科技業(yè)務(wù)隨著消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇逐步回暖，支付業(yè)務(wù)有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，螞蟻處罰落地互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段；騰訊云首次推出行業(yè)大模型，騰訊云MaaS打造了一站式行業(yè)大模型精選商店，覆蓋多個(gè)行業(yè)場(chǎng)景，有望成為騰訊ToB業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)極。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司FY2023-2025年?duì)I收分別為6167/6890/7649億元，Non-IFRS歸母凈利為1461/1800/2064億元，對(duì)應(yīng)Non-IFRSEPS為15.26/18.80/21.56元，對(duì)應(yīng)PE分別為20/16/14X，根據(jù)SOTP估值方法，我們分別給予2023年騰訊游戲業(yè)務(wù)、數(shù)字內(nèi)容平臺(tái)、社交平臺(tái)、金融科技業(yè)務(wù)、云及企業(yè)服務(wù)、投資公司等六大板塊目標(biāo)市值合計(jì)目標(biāo)市值3.93萬(wàn)億元人民幣，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)410元/447港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)政策內(nèi)容監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、用戶流失風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)前瞻預(yù)測(cè)僅供參考以公司實(shí)際公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)等。