久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　上半年公司總體經(jīng)營狀況良好，受益于全面注冊制落地，公司Q2營收增速環(huán)比Q1有提升，公司繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，控制成本費(fèi)用，提升銷售回款水平，使得收入增速高于成本費(fèi)用增速，銷售回款增速高于收入增速，扣非凈利潤持續(xù)釋放。6月28日，恒生電子聯(lián)合旗下子公司恒生聚源正式發(fā)布大模型相關(guān)新產(chǎn)品，同時(shí)預(yù)計(jì)9月、12月會有新的進(jìn)展發(fā)布。未來公司產(chǎn)品線有望在大模型助力下進(jìn)一步升級，引領(lǐng)金融數(shù)智化升級變革，助力金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。我們預(yù)測公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為17.71、21.54和25.46億元，截止7月20日收盤，對應(yīng)PE分別為39.5、32.4和27.4倍，維持“買入”評級。
　　事件
　　公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤4.38億元，上年同期凈虧損9579.75萬元。2023年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤增長的原因主要為非經(jīng)常損益同比大幅增加所致。公司所持金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動收益相比去年同期大幅增加。預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤約為2.51億元，與上年同期相比將增加約1.42億元，增加比例約為130.24%。
　　簡評
　　1、Q2收入增速環(huán)比提升，控費(fèi)持續(xù)，扣非凈利潤大增。
　　公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為28.20億元，同比增長約18.21%，其中單二季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.91億元，同比增長19.70%，增速環(huán)比一季度有提升，且高于全年18%的營收增長目標(biāo)。上半年公司加強(qiáng)內(nèi)部管理，控制成本費(fèi)用，提升銷售回款水平，使得收入增速高于成本費(fèi)用增速，銷售回款增速高于收入增速，最終公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.51億元，同比大幅增長130.24%。
　　2、金融行業(yè)大模型發(fā)布，公司產(chǎn)品競爭力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　6月28日，恒生電子聯(lián)合旗下子公司恒生聚源正式發(fā)布基于大語言模型技術(shù)打造的數(shù)智金融新品，金融智能助手光子和全新升級的智能投研平臺WarrenQ，同時(shí)公司金融行業(yè)大模型LightGPT也首次發(fā)布，其中“光子”9月開放試用，12月將對接金融機(jī)構(gòu)。LightGPT于9月30日開放試用接口，12月30日推理邏輯能力進(jìn)一步升級。WarrenQ打造新一代投研一體化工具，通用大模型+金融搜索引擎+金融行業(yè)知識（包括聚源金融數(shù)據(jù)庫）滿足客戶智能投研需求。未來公司產(chǎn)品線有望在大模型助力下進(jìn)一步升級，公司也將積極參與國內(nèi)人工智能生態(tài)建設(shè)，與金融機(jī)構(gòu)、生態(tài)伙伴等共同引領(lǐng)金融數(shù)智化升級變革，助力金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
　　3、盈利預(yù)測及投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為77.52、91.73和108.88億元，歸母凈利潤分別為17.71、21.54和25.46億元，截止7月20日收盤，對應(yīng)PE分別為39.5、32.4和27.4倍，維持“買入”評級。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示：
　?。?）公司產(chǎn)品升級不及預(yù)期：公司新一代核心產(chǎn)品正在客戶端進(jìn)行架構(gòu)升級，進(jìn)展受多方面因素影響；
　　（2）行業(yè)競爭加劇：當(dāng)前券商呈現(xiàn)一定自研趨勢，同時(shí)部分創(chuàng)新企業(yè)切入極速交易系統(tǒng)等業(yè)務(wù)市場領(lǐng)域，未來行業(yè)競爭加劇或拉低公司市場份額；
　?。?）資本市場波動風(fēng)險(xiǎn)：公司下游主要為證券公司，其收入、利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)直接受資本市場交易量、活躍度等因素影響，進(jìn)而影響IT支出水平；
　?。?）資本市場改革政策不及預(yù)期：資本市場改革政策的推出會給公司帶來較大的業(yè)務(wù)增量，未來若改革政策推出不及預(yù)期也將直接影響公司業(yè)績。