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事件：新大正接連中標兩大4E級國際機場及廣西三甲公立醫(yī)院物業(yè)服務
　　7月17日，根據新大正官方微信公眾號消息，新大正接連中標兩大4E級國際機場及廣西三甲公立醫(yī)院物業(yè)服務，其中呼和浩特白塔國際機場為內蒙古自治區(qū)第一大航空樞紐，而蘇南碩放國際機場為江蘇第二大機場。醫(yī)院項目為廣西壯族自治區(qū)人民醫(yī)院，是廣西規(guī)模最大的三甲醫(yī)院。
　　點評：經營發(fā)展穩(wěn)健，估值修復可期
　　1）全國化戰(zhàn)略加速落地，市場拓展良好。根據公司2023年一季報披露，公司2023Q1實現收入和歸母凈利潤分別為7.25億元和4739萬元，分別同比增長18.7%和10.3%，一季度公司新拓展項目中標總金額4.30億元（同比+15.3%），飽和年化合同收入金額2.13億元，其中重慶以外區(qū)域市場拓展進一步提升至近總量的90%，在管面積超1.3億平方米。
　　二季度以來公司市場拓展良好，根據天眼查數據，公司二季度中標項目個數39個，環(huán)比一季度有所提升，截至2023年6月底，公司業(yè)務布局已拓展至全國29個?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）、120余座城市，在管面積已近1.5億方，建立15個一線及區(qū)域業(yè)務“橋頭堡”，800多個物業(yè)服務中心，在京津冀、長三角、大灣區(qū)等國家戰(zhàn)略發(fā)展重點區(qū)域取得顯著的經營效果。
　　2）收并購與合資合作動機仍然較強。6月4日，公司公告稱由于交易進度不及預期，公司終止收購云南滄恒投資有限公司80%的計劃；同日公司宣布，決定變更募集資金使用用途，原用于“市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務拓展”用途的資金將被用于收購兩家環(huán)衛(wèi)公司（收購香市和翔及瑞麗繽南100%股權），提升公司環(huán)衛(wèi)板塊能力。
　　公司在航空、學校、辦公、醫(yī)養(yǎng)、公共、商住等領域持續(xù)發(fā)力，是行業(yè)領先的城市公共空間與建筑設施管理服務商，通過市場拓展、收并購合作等方式加速全國化、規(guī)?；膭恿^強，公司在各項非住宅細分領域建立起良好的口碑和較強的壁壘，具備較為明顯的競爭優(yōu)勢，看好公司后續(xù)的成長。
　　盈利預測、估值與評級：公司是第三方公建物管龍頭，聚焦非住宅業(yè)態(tài)，專業(yè)化水平高，在對重慶區(qū)域持續(xù)深耕的同時，將經營范圍擴大至成渝、京津冀、長三角、大灣區(qū)等國家戰(zhàn)略區(qū)域，基本實現全國重點城市經營布局。前期物管行業(yè)受地產下行影響，整體估值回落，公司作為非住宅物管龍頭企業(yè)，經營穩(wěn)健，市場拓展良好，拓展客戶優(yōu)質，項目質量較高，后續(xù)盈利能力有望得到提升，公司估值有望修復，我們維持公司2023-25年歸母凈利潤預測為2.5億/3.4億/4.2億元，對應EPS為1.1/1.5/1.9元，當前股價對應23-25年PE為14/10/8倍，估值具備吸引力，維持“買入”評級。
　　風險提示：外拓競爭加劇導致利潤下滑，收并購進展與整合不及預期。