>> 中泰證券-錦波生物(832982)膠原蛋白深度專題系列-230721
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
大?。?/td>
| 1328KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
透過對重組膠原先發(fā)者——錦波生物的分析，我們得到如下研究啟示：
我們理解公司的當(dāng)前亮點在于：
?、傺邪l(fā)實力：自主創(chuàng)建五大研發(fā)平臺。公司重組Ⅲ型人源化膠原蛋白功能區(qū)域具有164.88°柔性三螺旋結(jié)構(gòu)，對實現(xiàn)膠原蛋白力學(xué)的支撐性能意義重大；三大研發(fā)創(chuàng)新點對應(yīng)高同源、高活性、強修復(fù)優(yōu)勢。
?、谙劝l(fā)優(yōu)勢：醫(yī)美注射產(chǎn)品國內(nèi)稀缺。公司2021年率先拿下薇旖美注射重組膠原三類械獲批，為重組膠原蛋白醫(yī)美植入劑國內(nèi)第一款，且唯一性及稀缺性將至少延續(xù)至2024年初。
我們認(rèn)為公司的未來看點在于：
?、僭谘泄芫€有效承接：公司同步開展以重組Ⅲ型、Ⅰ型及ⅩⅦ型人源化膠原蛋白為核心成分的皮膚科、婦科、骨科、口腔科多領(lǐng)域產(chǎn)品應(yīng)用，并打造多品牌護(hù)膚矩陣，未來協(xié)同漸顯。
?、诋a(chǎn)能擴張有效支撐：公司擴產(chǎn)計劃為年產(chǎn)注射級重組膠原蛋白原料200千克，約為當(dāng)前總產(chǎn)能水平的兩倍，產(chǎn)業(yè)化將有效支撐未來產(chǎn)品品類的持續(xù)擴張。
?、燮放七\營持續(xù)提升：公司重組膠原新品拉動整體毛利率向上，而銷售費用率為27%，處于同業(yè)偏低水平，留足營銷空間，未來望通過加大線上投入助力品牌形象及運營能力的升級。
風(fēng)險提示：景氣不及預(yù)期、競爭加劇、行業(yè)政策、信息更新不及時、三方數(shù)據(jù)可信度風(fēng)險
|
|
