>> 中泰證券-瑞豐銀行(601528)1H23業(yè)績快報：收入穩(wěn)健，凈利潤增長16.8%；資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好-230721
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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快報綜述：1、2023年上半年瑞豐銀行營收同比增長8.2%，收入增長穩(wěn)健；公司資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，撥備釋放利潤，歸母凈利潤增16.8%。2022/1Q23/1H23營收分別同比增長6.5%/8.1%/8.2%；營業(yè)利潤分別同比增長9.8%/21.6%/11.7%；歸母凈利潤分別同比增長20.2%/16.2%/16.8%。2、由于1季度信貸投放前置，2季度新增貸款略低于去年同期，上半年合計新增89億（去年同期新增83億）；存款維持高增。1）2季度新增信貸規(guī)模30億，比去年同期少增10億，1季度新增貸款投放前置所致。上半年貸款余額同比增長接近20%，貸款占比總資產(chǎn)環(huán)比下降1.1%至58.9%。2）二季度新增存款84億，比去年同期多增30億，存量同比增長幅度達(dá)到26%，存款占比總負(fù)債也環(huán)比提升1.1%至82%。3、不良率繼續(xù)向好，撥備基礎(chǔ)穩(wěn)步提升。1）不良維度——不良率環(huán)比下降3bp至0.98%，公司首次將不良率降至1%以下，資產(chǎn)質(zhì)量整體較好。2）撥備維度——風(fēng)險抵補(bǔ)能力繼續(xù)提高。二季度撥備覆蓋率298.9%，環(huán)比提升13.25個百分點，撥貸比環(huán)比上升3bp至2.93%。風(fēng)險抵補(bǔ)能力持續(xù)提升。4、瑞豐銀行6月16日公告擬增持永康農(nóng)商銀行1.80%的股份至6.96%，同時擬采用協(xié)議受讓股份、拍賣受讓股份等方式增持其發(fā)起設(shè)立的嵊州瑞豐村鎮(zhèn)銀行股份有限公司股份至其總股本的51%以上（目前持股45.45%）。瑞豐銀行深耕浙江多年，對當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)商行經(jīng)營情況比較了解，通過積極的資本運作，可以享受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長的紅利。
投資建議：公司2023E、2024E、2025EPB 0.48X/0.43X/0.39X；PE4.31X/3.63X/3.06X（農(nóng)商行2023E、2024E、2025EPB0.58X/0.52X/0.47X；PE 5.27X/4.71X/4.24X），公司以民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的紹興柯橋區(qū)為大本營，越城和義烏為新的增長發(fā)力點。公司實施大零售轉(zhuǎn)型和數(shù)字化改革兩大戰(zhàn)略，全行業(yè)務(wù)持續(xù)下沉，積極拓展小微融合市場，致力于打造普惠小微的行業(yè)新標(biāo)桿。我們首次覆蓋給予“增持”評級，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，業(yè)績經(jīng)營不及預(yù)期，研報使用信息更新不及時。
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