>> 華金證券-新股專題：新股熱度因外部擾動略降，但依舊具備活躍條件-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
新股周觀點：受制于大盤風(fēng)險偏好的劇烈擾動，新股熱度暫時略有降溫；但從新股時間維度和周期指標(biāo)體系均顯示當(dāng)前尚未有見頂信號，結(jié)合周度新股情緒指標(biāo)雖略降但依舊保持穩(wěn)定，后市新股預(yù)計依舊具備相對活躍可能。
從注冊制新股數(shù)據(jù)來看，周度情緒指標(biāo)上周降至42.7%、且7月以來首次出現(xiàn)單只新股首日破發(fā)幅度達約20%，結(jié)合2023年上市新股在上周僅2成實現(xiàn)周內(nèi)正收益；可能來說，正如我們在上期周報提示，大盤風(fēng)險偏好是新股板塊當(dāng)前需要重視的變量之一；上周伴隨大盤風(fēng)險偏好出現(xiàn)劇烈擾動，此前已經(jīng)連續(xù)二周表現(xiàn)較為火熱的新股情緒也受到拖累、出現(xiàn)了邊際降溫跡象。而短期來看，基于二點因素我們傾向于認(rèn)為上周出現(xiàn)的新股情緒降溫或是暫時的；一方面，注冊制新股情緒指標(biāo)雖周度有所下降，但依舊維持在周期中性區(qū)間上方、凸顯周度新股情緒保持穩(wěn)定，同時當(dāng)前月度新股周期指標(biāo)體系也暫時沒有見到明顯的頂部信號；另一方面，從新股和其他雙創(chuàng)板塊比較，近端新股較雙創(chuàng)板塊的估值比上周出現(xiàn)攀升，或代表市場對于新股的關(guān)注度依然相對較高。因此，預(yù)計后市新股板塊依舊有相對活躍可能，新股周期向上預(yù)計短期內(nèi)也將會繼續(xù)演繹；只是在操作層面，還是強調(diào)需要平衡定價充分性和情緒催化彈性。建議二條主線布局；一是前序新股下行周期末段或本輪上行周期前段，部分經(jīng)過適當(dāng)休整的近端人氣新股，同時具備事件主題或業(yè)績催化；二是近期上市，首日定價尚有空間或首日股價經(jīng)過快速調(diào)整消化，有事件或主題等情緒催化預(yù)期的新股標(biāo)的。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有7只滬深兩市新股網(wǎng)上申購，其中，3只科創(chuàng)板、3只創(chuàng)業(yè)板、1只主板。以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股來看，平均發(fā)行市盈率約55.4X、環(huán)比出現(xiàn)上行；預(yù)計主要原因或系行業(yè)結(jié)構(gòu)性因素，及個股發(fā)行定價逐漸充分的現(xiàn)狀未改。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：1）首先，打新收益來看，上周科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股首日平均漲幅42.7%，新股情緒較上周邊際略有降溫；同時，從破發(fā)率來看，上周9只注冊制新股有2只出現(xiàn)破發(fā)，破發(fā)率略有提升、且一只新股破發(fā)幅度接近20%；可能大盤風(fēng)險偏好再降還是對于新股情緒造成了一定擾動，當(dāng)然，整體新股情緒依舊處于中性略微偏高區(qū)位。具體到個股，上周定價發(fā)行且發(fā)行市盈率次低的高認(rèn)知度“果鏈”新股智信精密表現(xiàn)較優(yōu)，首日漲幅高達116.7%；而相對而言，發(fā)行市盈率最高的兩只新股航材和?？疲謩e對應(yīng)于上周兩只首日破發(fā)新股。2）其次，從二級市場投資收益來看，上周即期上市新股平均收益為-5.1%，超過半數(shù)的上周即期新股首日之后的短暫交易日繼續(xù)震蕩休整，主要原因或還是由于新股首日再定價相對充分、而大盤風(fēng)險偏好未能抬升又限制了新股暫時的活躍高度。
?。?）2023年至今上市新股表現(xiàn)：從23年以來上市的新股本周漲跌來看，平均漲幅為-4.3%，約有20.3%的新股出現(xiàn)上漲。其中，漲幅居前的大多集中于此前調(diào)整相對充分且有事件催化的新股板塊，同時，大多漲幅居前的新股絕對市盈率相對不高；而跌幅居前的則主要集中于此前股價或首日再定價曾有較為充分表現(xiàn)的新股標(biāo)的，且伴隨著大盤劇烈波動、近期主題或事件催化預(yù)期恐有減弱。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有11只滬深新股完成申購待上市；其中，10只為科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊制新股，1只為主板注冊制新股。短期來看，由于當(dāng)前首日再定價整體還是趨向充分，即期新股在大盤風(fēng)險偏好未能明顯抬升背景下震蕩可能還是較為劇烈，建議優(yōu)先關(guān)注首日表現(xiàn)相對不那么充分、或首日定價已經(jīng)經(jīng)過一定幅度快速消化，且有一定主題或事件催化預(yù)期的標(biāo)的。以已完成了申購且尚未上市的注冊制新股情況來看，假設(shè)以2022年歸母凈利潤計算，科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊制新股平均發(fā)行市盈率（算術(shù)平均）為45.5X。
?。?）本周共有7只滬深新股開啟申購；其中，6只為科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)注冊制新股,1只為主板新股。雖然上周新股首日漲幅邊際略有下行，但當(dāng)前新股破發(fā)比例總體相對不高、且近三周均有新股實現(xiàn)100%首日漲幅，建議對于新股申購繼續(xù)保持適當(dāng)關(guān)注。
?。?）本周共有6只滬深新股開啟詢價；其中，藍(lán)箭電子有部分的先進封裝業(yè)務(wù)，威力傳動為風(fēng)電領(lǐng)域減速器領(lǐng)先廠商，建議定價合理前提下適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（股票池詳見正文）：
?。?）本期調(diào)入昊帆生物。
?。?）短期建議兩方向布局；一是前序新股下行周期末段或本輪上行周期前段，部分經(jīng)過適當(dāng)休整的近端人氣新股，同時具備事件主題或業(yè)績催化；二是近期上市，首日定價尚有空間或首日股價經(jīng)過快速調(diào)整消化，有事件或主題等情緒催化預(yù)期的新股標(biāo)的。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括日聯(lián)科技、華曙高科、常青科技、慧智微、中芯集成、安杰思、西高院等新股。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注中復(fù)神鷹、鼎泰高科、驕成超聲、富創(chuàng)精密、鉅泉科技等個股的可能投資機會。
風(fēng)險提示：新股歷史波動規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊、市場情緒急劇變
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