>> 華金證券-科凈源(301372)新股覆蓋研究-230721
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大?。?/td>
| 785KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
下周三（7月26日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“科凈源”詢價。
科凈源（301372）：公司圍繞客戶對水環(huán)境治理的需求，為其提供水處理產(chǎn)品、水環(huán)境綜合治理方案和項目運營服務。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元/4.80億元/4.39億元，YOY依次為3.28%/49.58%/-8.55%,三年營業(yè)收入的年復合增速12.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元/0.92億元/0.86億元，YOY依次為101.61%/29.85%/-6.18%，三年歸母凈利潤的年復合增速34.92%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.41億元，同比下降36.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.03億元，同比增加66.85%。根據(jù)初步預測，預計公司2023年1-6月實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.45億元至0.54億元，較上年同期變動-4.72%至14.71%。
投資亮點：1、美麗中國高質量建設提速，政策有望趨嚴的背景下或利好包括公司在內的性能指標一流、水治理理念領先型企業(yè)。公司二十余年深耕，專注于采用生物和理化結合的方式進行水環(huán)境治理，積累了速分生物處理和孢子轉移兩大核心技術，具備獨特的耐低溫、抗沖擊負荷等優(yōu)勢，分別在深度脫氮和超極限除磷效果方面技術指標遠超行業(yè)標準、出水水質優(yōu)于同業(yè)，應用效果能較好地滿足全國最嚴格地地方驗收標準。同時，公司積極布局前置研發(fā)，針對特殊項目的技術難點和獨特需求實施技術攻關從而確定最佳工藝和優(yōu)選參數(shù)。隨著美麗中國建設步入高質量建設的加速階段，未來各地方污水排放標準有望趨嚴，或利好公司等技術指標領先、治理理念具備創(chuàng)新性、具備重大項目實施經(jīng)驗的企業(yè)。2、公司具備國家重大項目經(jīng)驗，“水醫(yī)生”品牌認可度較高，目前在手訂單充沛。公司水治理業(yè)務范圍不斷擴大，從成立之初的循環(huán)水系統(tǒng)治理細分領域不斷拓展到水資源綜合治理，現(xiàn)已具備水環(huán)境系統(tǒng)治理的綜合服務能力。憑借多年的技術積累和項目經(jīng)驗，公司能為客戶以更高站位和視野，從流域、區(qū)域等宏觀角度規(guī)劃治理方案?；谏鲜黾夹g實力，公司參與了包括鳥巢、水立方、國家重點治理的滇池流域和十二五、十三五水專項課題等多個重大項目，目前已在業(yè)內樹立起了“水醫(yī)生”品牌，客戶認可度較高，尤其在昆明地區(qū)口碑較優(yōu)。截至2022年末，公司在手訂單充沛，合計約5.80億元，為2022年營收的132%。
同行業(yè)上市公司對比：公司專業(yè)從事水環(huán)境系統(tǒng)治理；綜合考慮業(yè)務與產(chǎn)品類型等方面，選取金達萊、德林海、金科環(huán)境、華騏環(huán)保、倍杰特為科凈源的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為6.36億元，銷售毛利率為40.95%；剔除極值的可比PE-TTM（算術平均）為38.18X；相較而言，公司營收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均，毛利率高于行業(yè)可比公司平均。
風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
|
|
