>> 招商證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：消費(fèi)有望好轉(zhuǎn)，加配核心龍頭-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大小： |
804KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
于佳琦,田地,陳書慧 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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近期路演感受大家對(duì)于下半年宏觀預(yù)期依然理性甚至悲觀，但從本周公布的收入、社零等數(shù)據(jù)看都在改善，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策也有望推動(dòng)企業(yè)信心修復(fù)?；久婵搭A(yù)計(jì)板塊Q2業(yè)績(jī)平穩(wěn)落地，6月最悲觀的時(shí)候已經(jīng)平穩(wěn)度過(guò)。隨著暑期到來(lái)、升學(xué)宴等密集開(kāi)展，以及下半年中秋國(guó)慶旺季到來(lái)，大眾消費(fèi)依然有較強(qiáng)的引領(lǐng)作用，商務(wù)消費(fèi)也有望隨著政策推動(dòng)企穩(wěn)回升。投資策略上，白酒繼續(xù)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（五糧液、山西汾酒、貴州茅臺(tái)），彈性品種加推有望突圍二梯隊(duì)品牌的珍酒李渡；繼續(xù)推薦戰(zhàn)略堅(jiān)定、執(zhí)行力強(qiáng)的古井貢酒，推薦發(fā)展動(dòng)能充分的老白干酒。食品繼續(xù)推薦新渠道放量的高成長(zhǎng)標(biāo)的甘源食品，管理有望改善賦能的中炬高新，加推港股保健品業(yè)務(wù)被低估的H&H國(guó)際控股，關(guān)注低預(yù)期低估值的白馬龍頭伊利股份、洽洽食品。
渠道調(diào)研周周鮮：飛天批價(jià)環(huán)周上漲，五糧液老窖維持穩(wěn)定。散瓶飛天批價(jià)2730元，環(huán)周上漲10元，整箱飛天批價(jià)2930元，環(huán)周上漲10元。五糧液批價(jià)維持960元。國(guó)窖批價(jià)維持895元。
核心公司跟蹤：珍酒打造醬酒精細(xì)化運(yùn)作標(biāo)桿，絕味回購(gòu)公司股份
珍酒李渡：品牌底蘊(yùn)深厚，打造醬酒精細(xì)化運(yùn)作標(biāo)桿。好賽道+強(qiáng)團(tuán)隊(duì)，有望精耕細(xì)作品牌突圍，入通或迎催化，維持“強(qiáng)烈推薦”。
絕味食品：擬使用2-3億元，回購(gòu)公司股份。公司發(fā)布公告，擬使用資金總額為不低于2億元(含)且不超過(guò)3億元(含)回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)50元/股。
H&H國(guó)際控股：收入雙位數(shù)增長(zhǎng)，高端Swisse Plus+表現(xiàn)優(yōu)異。公司發(fā)布上半年?duì)I運(yùn)數(shù)據(jù)，收入同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品分部雙位數(shù)增長(zhǎng)，高端Swisse Plus+在中國(guó)區(qū)占比提升
勁仔食品：披露員工持股計(jì)劃，規(guī)模不超過(guò)53萬(wàn)股。公司披露2023年員工持股計(jì)劃(草案)，2023/2024年度合并營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均不低于20%/44%，達(dá)解除限售系數(shù)0.8，若均不低于25%/56%，達(dá)解除限售系數(shù)1.0。
華潤(rùn)怡寶：22年?duì)I收利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，飲料同比高增。公司公告，2022年?duì)I收、凈利雙位數(shù)增長(zhǎng)，包裝飲用水營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.1%，飲料營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.3%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)14.1%。
投資建議：消費(fèi)有望好轉(zhuǎn)，加配核心龍頭。近期路演感受大家對(duì)于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期依然理性甚至悲觀，但從本周公布的餐飲、收入等數(shù)據(jù)都在改善，此外民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策發(fā)布也有望推動(dòng)企業(yè)信心修復(fù)?；久婵搭A(yù)計(jì)板塊Q2業(yè)績(jī)平穩(wěn)落地，高端酒進(jìn)度快于去年同期，區(qū)域龍頭領(lǐng)跑，次高端表觀增速尚可，食品板塊延續(xù)溫和復(fù)蘇，成本回落盈利改善，最悲觀的時(shí)候已經(jīng)平穩(wěn)度過(guò)。隨著暑期到來(lái)，升學(xué)宴等密集開(kāi)展，以及下半年中秋國(guó)慶旺季到來(lái)，大眾消費(fèi)依然有較強(qiáng)的引領(lǐng)作用，商務(wù)消費(fèi)也有望隨著政策推動(dòng)開(kāi)始企穩(wěn)回升。投資策略上，我們認(rèn)為短期反彈推手仍然是預(yù)期糾偏，短期反彈以前期超跌為宜，如超跌的二線次高端。中長(zhǎng)期思考，今年消費(fèi)基本面體現(xiàn)出明顯的“第一品牌”屬性，品牌表現(xiàn)較為分化，中長(zhǎng)期建議把握細(xì)分龍頭。另外消費(fèi)分級(jí)帶來(lái)的下沉市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。標(biāo)的上，白酒繼續(xù)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（五糧液、山西汾酒、貴州茅臺(tái)），彈性品種加推有望突圍二梯隊(duì)品牌的珍酒李渡；繼續(xù)推薦戰(zhàn)略堅(jiān)定、執(zhí)行力強(qiáng)的古井貢酒，推薦發(fā)展動(dòng)能充分的老白干酒。食品繼續(xù)推薦新渠道放量的高成長(zhǎng)標(biāo)的甘源食品，管理有望改善賦能的中炬高新，加推港股保健品業(yè)務(wù)被低估的H&H國(guó)際控股，關(guān)注低預(yù)期低估值的白馬龍頭伊利股份、洽洽食品。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期，成本上漲，競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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