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觀點邊際變化：
　?、僭停罕局茉蛢r格繼續(xù)反彈，供需層面看俄羅斯及沙特的海運原油出口下降使市場開始關(guān)注減產(chǎn)的實際力度，而俄烏沖突也使得俄羅斯原油出口下降的可能性進一步增加；而全球范圍內(nèi)油品裂解價差的反彈也反映了汽油需求旺季需求端較強勢，美國經(jīng)濟仍具備韌性使市場預期衰退帶來的需求下降并未兌現(xiàn)，原油價格出現(xiàn)反彈。宏觀層面，關(guān)注下周FOMC會議是否可能超預期導致美元的反彈；此前美元弱勢下行也是支撐原油價格反彈的重要因素?？傮w看我們認為7-8月汽油需求旺季供需緊張，如果宏觀情緒不惡化的情況下油價中樞或上移至75-85美元/桶。如果宏觀情緒出現(xiàn)快速惡化或風險事件，則價格仍可能出現(xiàn)短期調(diào)整。而9月后考慮汽油需求旺季結(jié)束，但是工業(yè)活動下降柴油需求可能較弱；供需層面支撐原油價格進一步反彈的因素減弱。
　?、趯κ袌龅挠^點：本周美元指數(shù)反彈，因美國失業(yè)金申請人數(shù)低于市場預期，說明就業(yè)市場仍舊良好。市場關(guān)注7月26日FOMC會議的指引以及美元是否會延續(xù)弱勢。同時，據(jù)新聞聯(lián)播7月21日報道，李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》。會議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步實施城中村改造是改善民生、擴大內(nèi)需、推動城市高質(zhì)量發(fā)展的一項重要舉措。市場關(guān)注這一政策對未來順周期需求的實際拉動作用。當前市場仍然高度關(guān)注庫存周期，化工品在油價上漲背景下階段性補庫需求增加；行業(yè)庫存較低且預期下游將持續(xù)補庫的板塊盈利預期改善；推薦滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。同時原油價格反彈市場對上游板塊盈利預期改善；我們推薦中國石油，中國海油，中國石化。長期看下游化工品需求預期將持續(xù)好轉(zhuǎn)，推薦衛(wèi)星化學，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，與中東的能源領(lǐng)域合作將是未來的長期方向，推薦海油工程，卓然股份等細分領(lǐng)域資本開支有增長的企業(yè)龍頭。新材料方向，我們認為應該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。
　　風險提示：全球經(jīng)濟衰退超預期，疫情反彈超預期，釋放戰(zhàn)儲超預期。