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主要觀點
　　進出口承壓
　　6月出口跌幅擴大一方面或是由于去年同期疫情形勢好轉(zhuǎn)后基數(shù)的明顯抬升，另一方面或也體現(xiàn)了全球需求的走弱。從出口國別來看，對主要國家的出口均繼續(xù)下滑，從出口商品來看，勞動密集型商品均有下滑，家電、手機以及集成電路的出口則有所回升或改善，汽車出口高位回落，但仍然維持強勁。進口同樣有所下跌。從進口數(shù)量來看，主要進口商品增速除銅以及鋼材之外均有所回升；數(shù)量改善，但在價格的影響下，進口整體仍然偏弱。6月進出口雙雙回落，貿(mào)易順差仍高。
　　市場不改波動中回暖態(tài)勢
　　本月進出口雙雙走弱，但順差得以延續(xù)。隨著2023年經(jīng)濟、社會生活正?；倪M行，經(jīng)濟增長在渡過先期的反彈后逐漸進入平穩(wěn)運行期。宏觀環(huán)境變化為我國資本市場運行步入平穩(wěn)回暖的新階段奠定了基礎(chǔ)。綜合來看，中國經(jīng)濟仍處在“底部徘徊”階段，物價保持低位且平穩(wěn)較有保證，因此我們認(rèn)為中國利率市場中樞仍將維持下行趨勢；在政策平穩(wěn)和經(jīng)濟韌性影響下，資本市場運行格局波動中不改緩慢回暖態(tài)勢。
　　高順差仍將延續(xù)
　　中國持續(xù)高順差的格局，體現(xiàn)了中國經(jīng)濟國際競爭力的強勢地位，這種地位來源于中國作為大國經(jīng)濟體的規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)體系完善優(yōu)勢、人口數(shù)量和質(zhì)量構(gòu)成合適的資源稟賦優(yōu)勢等，更為重要的是，40多年發(fā)展積累的資本優(yōu)勢，不是短期能夠撼動的。我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟在國際經(jīng)濟競爭中的這種優(yōu)勢地位，在未來較長時期內(nèi)仍將延續(xù)。在全球經(jīng)濟趨軟前景下，大宗商品價格總體疲軟態(tài)勢依舊，因而中國高順差在2-4Q的短期，預(yù)計仍將延續(xù)。
　　風(fēng)險提示
　　俄烏沖突等地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變；中國通脹超預(yù)期上行，中國貨幣政策超預(yù)期變化。