>> 安信證券-中科曙光(603019)2023H1業(yè)績穩(wěn)健增長，把握AI算力建設浪潮-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述：
7月22日，中科曙光發(fā)布《2023年半年度業(yè)績快報》。2023上半年公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入54.01億元，同比增長7.33%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.44億元，同比增長14.94%；預計扣非歸母凈利潤為3.18億元，同比增長16.48%。
上半年業(yè)績穩(wěn)健增長，持續(xù)加大研發(fā)投入夯實競爭力
公司持續(xù)專注主營業(yè)務的生產經(jīng)營并致力于為客戶提供優(yōu)質服務，通過加大研發(fā)投入，提升產品性能，根據(jù)公司公告披露，在國產化背景下，公司自研產品比例及核心部件自研能力不斷提升，持續(xù)開發(fā)基于國產處理器的高端計算機、IO芯片和IO模塊、底層管控固件，突破高端計算機核心關鍵技術，不斷提高公司整體競爭力。根據(jù)業(yè)績快報披露，公司上半年營業(yè)總收入54.01億元，同比增長7.33%；歸母凈利潤為5.44億元，同比增長14.94%。單第二季度來看，營業(yè)收入為31.03億元，較上年同期增長8.98%；歸母凈利潤為4.13億元，較上年同期增長11.97%；扣非歸母凈利潤為2.69億元，較上年同期增長6.43%，業(yè)績保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。
政策加碼AI基礎設施建設，大模型時代算力需求高增
近日，國家網(wǎng)信辦等七部門聯(lián)合發(fā)布《生成式人工智能服務管理暫行辦法》，其中提到“推動生成式人工智能基礎設施和公共訓練數(shù)據(jù)資源平臺建設，促進算力資源協(xié)同共享，提升算力資源利用效能”。通用大模型的性能依賴于大量參數(shù)和數(shù)據(jù)的訓練，需要大算力支撐。模型成功部署后，模型推理也將需要大量智能算力做支撐。因此，人工智能、數(shù)字經(jīng)濟對算力基礎設施建設提出了更高的要求，一是計算能耗、傳輸速度等性能要求提升，二是算力與多元化場景融合的需求不斷提升。
公司建設“全國一體化算力服務平臺”，通過統(tǒng)一的算力服務門戶，實現(xiàn)全國范圍內智能算力、通用算力資源的融合調度及彈性供給，滿足各類用戶對算力的多樣化、可靠性和便捷性的需求。子公司曙光智算成功通過了信通院首批可信算力云服務-智能平臺評測，成為首批通過評測的4家廠商之一，并參與了國內首個一體化算力交易調度平臺——東數(shù)西算一體化算力服務平臺的建設。我們認為，隨著人工智能發(fā)展進入大模型驅動的全新時代，通用大模型的性能依賴于大量參數(shù)和數(shù)據(jù)的訓練，需要大算力支撐，公司高端計算機等核心產品可滿足日益增長的計算性能要求。
投資建議
中科曙光作為核心信息基礎設施領軍企業(yè)，有望受益于人工智能浪潮下帶來的算力需求激增，且作為海光的第一大股東有望借此受益，根據(jù)Wind一致預測，海光信息2023-2025年營業(yè)收入分別為74.72/103.94/133.68億元，歸母凈利潤分別為13.1/19.18/24.93億元。我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為155.12/183.40/216.57億元，歸母凈利潤分別為20.17/26.15/32.22億元。維持買入-A的投資評級，給予6個月目標價62.51元，相當于2024年35倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：
數(shù)據(jù)中心建設不及預期；高端計算機行業(yè)競爭加劇。
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