>> 華鑫證券-山西汾酒(600809)公司事件點評報告：Q2業(yè)績超預期，經(jīng)營繼續(xù)穩(wěn)中向好-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年07月24日，山西汾酒發(fā)布2023年上半年度經(jīng)營情況公告。
投資要點
▌業(yè)績超預期，清香龍頭提速向上
根據(jù)公告，預計公司2023H1總營收190.11億元左右，同增23.98%左右；歸母凈利潤67.75億元左右，同增35.15%左右。預計2023Q2總營收63.29億元，同增31.75%左右；預計歸母凈利潤19.56億元，同增50.17%左右，二季度業(yè)績超預期。今年以來公司堅持品牌建設，緊抓終端維護，持續(xù)精耕長江以南核心市場，市場結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實現(xiàn)較快增長。
▌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，渠道管控力度加大
產(chǎn)品方面，青花20仍穩(wěn)站全國次高端價位帶優(yōu)勢地位，同時提高對巴拿馬、老白汾等腰部產(chǎn)品在環(huán)山西市場的放量。渠道方面，Q2以來公司加強市場秩序管理，合理控制發(fā)貨節(jié)奏，著力降低庫存，同時提高出廠價以理順價格結(jié)構(gòu)，期待下半年推動批價及終端價格穩(wěn)步向上。公司作為清香白酒龍頭，品牌勢能持續(xù)在線，并以提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強渠道管控為方向，加速推進復興之途。
▌盈利預測
預計2023-2025年EPS為8.63/10.69/13.05元，當前股價對應PE分別為24/20/16倍，維持“買入”評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、青花20增長不及預期、獻禮版玻汾進度不及預期、青花30批價恢復不及預期等
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