久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

嗶哩嗶哩
　　嗶哩嗶哩7月22日舉辦2023年投資者論壇。
　　廣告產(chǎn)品側(cè)待續(xù)強(qiáng)化商業(yè)化基建，加快場景整合、完善商業(yè)化產(chǎn)品鏈路，并針對垂直行業(yè)構(gòu)建解決方案，同時(shí)探索搜索廣告等新場景。
　　直播：以點(diǎn)直融合戰(zhàn)略驅(qū)動主播數(shù)增長，基于高效匹配提升C端用戶滲透。2023年上半年，月活躍主播數(shù)同比增24%，付費(fèi)用戶同比增39%。
　　游戲：聚焦“垂類頭部、長線運(yùn)營、全球發(fā)行”，長期強(qiáng)化自研能力放大收入及利潤。下半年待上線新游包括《優(yōu)俊少女》等6款，關(guān)注《熾焰天穹》獲版號進(jìn)度。
　　投資啟示：下半年游戲供給增加，重點(diǎn)手游上線有望帶動游戲收入恢復(fù)正增長。公司作為主要二次元游戲發(fā)行渠道優(yōu)勢仍存，看好商業(yè)化基建完善及場景探索進(jìn)一步提升變現(xiàn)效率，維持26美元/205港元（9626HK）目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)2.7倍2024年市銷率。維持買入。
　　證券行業(yè)
　　上半年各類基金資產(chǎn)較2022年末增速來看，債券基金+11.5%，貨幣市場基金和QDII均+9.8%，股票基金+8.9%，只有混合基金顯著下降7.3%。我們預(yù)計(jì)主要由于居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，以及銀行更側(cè)重保險(xiǎn)代銷。
　　百強(qiáng)權(quán)益型基金保有量：銀行市場份額環(huán)比下降（銀行將代銷重點(diǎn)轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)，帶來混合型基金保有規(guī)模下降），券商市場份額環(huán)比上升（海外市場ETF需求增長）。
　　上半年基金保有量渠道結(jié)構(gòu)的變化主要反映客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。銀行2季度市場份額環(huán)比下降，我們預(yù)計(jì)主要由于更側(cè)重保險(xiǎn)代銷，并不代表其財(cái)富管理業(yè)務(wù)競爭力弱化。公募基金降費(fèi)為代銷機(jī)構(gòu)當(dāng)前業(yè)務(wù)模式帶來挑戰(zhàn)，代銷機(jī)構(gòu)仍需加大向買方投顧的轉(zhuǎn)型力度。行業(yè)目前估值偏低，但仍需等待宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)更明確的回升信號，維持行業(yè)同步評級。