>> 銀河證券-影視行業(yè)深度：電影市場煥生機，暑期豐收信心強-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
岳錚 |
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2023H1穩(wěn)步復蘇
電影市場復蘇態(tài)勢明顯，基本指標均較去年回升。據(jù)燈塔專業(yè)版，2023H1票房收入262.94億元，較22年反彈52.8%；月均票價43.4元，放映場次約6286萬，超17-19年H1水平；月均上座率超8%、觀影人次達6.05億，同增45%、52%；各檔期表現(xiàn)較好，熱門檔期取得多項紀錄。供給端，2023H1放映301部影片，同增超七成；《滿江紅》《流浪地球2》合計貢獻票房超32%，頭部拉動作用顯；中部影片（2-20億）票房占比達55%，有力支撐大盤；前十名影片中有九部均分超8，質(zhì)量得廣泛認可。放映端，影院增長降溫，院線、影投格局穩(wěn)定：從影院看，23H1營業(yè)影院1.22萬，與去年持平；新增影院384家，同比降幅縮窄、下沉趨勢顯。從院線看，萬達電影、中影數(shù)字、大地聯(lián)合為23H1票房三強，萬達院線擴張最快。
暑期前程堅挺、后勁充足，未來可期
截至7.18，今年暑期檔票房91.86億，已超20-22年暑期檔總票房，達17-19年暑期檔總票房50%以上；平均票價40.1，為近6年最高。1）需求端：觀影人次2.29億，上座率10.6%，直追疫前水平；暑假長假期疊加學生群體娛樂需求，有望帶動票房修復。2）供應端：從量看，截至7.20，已上映影片114部，已定檔未上映影片37部，合計151部，處于近十年第二，供應充足；《消失的她》《八角籠中》《長安三萬里》領(lǐng)跑，貢獻63%票房；進口片供給恢復，變形金剛等經(jīng)典IP貢獻13%票房。從質(zhì)看，《消失的她》《八角籠中》等頭部影片市場反響好，檔期Top20影片淘票票評分均超8.9，優(yōu)質(zhì)電影云集。從后程供應看，新上映影片《超能一家人》《封神第一部》有望貢獻增量；前半程已上映電影仍持續(xù)貢獻票房；《熱烈》等多部已定檔未上映影片支撐暑期后程發(fā)力。3）放映端：截至7.22，萬達影院、上海聯(lián)合、中影數(shù)字領(lǐng)跑，市占率分別達17.12%、8.45%、8.42%。從影投看，萬達影投、橫店影投、CGV影投領(lǐng)跑，市占率分別達15.98%、3.66%、2.72%。
投資建議
我們認為下半年影視院線有望加速復蘇，上半年票房持續(xù)大幅恢復，下半年優(yōu)質(zhì)影片充足，已有超百余部影片定檔。同時AIGC對影視院線影響顯著，具體體現(xiàn)在供給端降本增效，全面提升電影制作從策劃、制作、到宣發(fā)的生產(chǎn)效率。我們重點推薦影片儲備充足的影視院線公司：光線傳媒（300251.SZ）、萬達電影（002739.SZ）、華策影視（300133.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）等公司。
風險提示
市場競爭加劇的風險，政策監(jiān)管趨嚴的風險，電影票房不及預期的風險，演員聲譽問題影響電影上映的風險等。
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