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核心觀點(diǎn)：
　　事件：7月24日，中共中央政治局會(huì)議召開(kāi)，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作（新華網(wǎng)）。核心要點(diǎn)總結(jié)如下：
　　第一，宏觀政策定調(diào)“逆周期調(diào)節(jié)與政策儲(chǔ)備”，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期更加積極，并政治局會(huì)上首提“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。相比兩會(huì)，貨幣政策方面新增“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”表述。
　　第二，房地產(chǎn)政策基調(diào)也更為積極，首次表述“適應(yīng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)”“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化”，未提“房住不炒”。具體包括“城中村改造”“‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”“盤(pán)活改造各類(lèi)閑置房產(chǎn)”。
　　第三，擴(kuò)內(nèi)需聚焦“消費(fèi)”“終端需求”“增大居民收入”。相比兩會(huì)，新提“電子產(chǎn)品、家居”大宗消費(fèi)產(chǎn)業(yè)（近期系列促消費(fèi)政策密集落地，如《關(guān)于促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》）。而投資方面提“加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用”。
　　第四，產(chǎn)業(yè)政策瞄準(zhǔn)“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”，特別提“人工智能安全發(fā)展”。還提出“推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合”。
　　第五，金融監(jiān)管有所加碼，瞄準(zhǔn)“高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)”。此外對(duì)于地方債，計(jì)劃“一攬子化債方案”。
　　第六，“穩(wěn)就業(yè)”訴求升級(jí)，要求提升到“戰(zhàn)略高度通盤(pán)考慮”。民生方面提及“保障迎峰度夏能源電力供應(yīng)”。
　　第七，強(qiáng)調(diào)“民營(yíng)投資”政策（國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》已發(fā)布，有助于提振民企信心）。
　　第八，對(duì)外方面，提及“第三屆‘一帶一路’國(guó)際合作高峰論壇”，并表示“保障中歐班列穩(wěn)定暢通”。
　　A股投資策略：政治局會(huì)議關(guān)于房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)的政策基調(diào)更積極超預(yù)期，維持23年A股修復(fù)市判斷，短期困境反轉(zhuǎn)確認(rèn)反擊時(shí)刻！中期杠鈴策略守正。我們?cè)?.16《中報(bào)與庫(kù)存，新一輪利潤(rùn)分配向下傾斜》、7.23《短期困境反轉(zhuǎn)，中期杠鈴策略》中前瞻性提示中美緩和及穩(wěn)增長(zhǎng)政策漸進(jìn)式出臺(tái)有利于A股向更低估值區(qū)域?qū)ふ覙I(yè)績(jī)線索。政治局會(huì)議有助于形成政策底，結(jié)合23年中報(bào)盈利底，A股市場(chǎng)修復(fù)市中迎來(lái)risk on！行業(yè)配置：（1）risk on主力品種（地產(chǎn)、券商）；（2）資本開(kāi)支和存貨增速底部，收入已經(jīng)改善的行業(yè)（家電、家具、紡服）；（3）出口韌性的行業(yè)（通用機(jī)械、汽車(chē)及零部件、商用車(chē)）；（4）科技奇點(diǎn)確定性——數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI+：上游算力如光模塊；AI賦能提估值的環(huán)節(jié)，游戲/廣告營(yíng)銷(xiāo)；（5）永續(xù)經(jīng)營(yíng)確定性——“中特估-央國(guó)企重估”，低估值&高股息率&高自由現(xiàn)金流因子，關(guān)注油氣開(kāi)采、煉化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，疫情惡化超預(yù)期，企業(yè)盈利不及預(yù)期