>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：如何解讀年中政治局會議精神-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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來源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
郭磊 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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報(bào)告摘要：
1中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。
關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，政治局會議在肯定上半年“國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好”的同時(shí)，指出“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻”；“疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程”。我們理解這里的重點(diǎn)有二，一是明確定調(diào)“需求不足”，意味著政策的階段性任務(wù)仍是拉動(dòng)總需求；二是“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”和“曲折性前進(jìn)”，意味著在政策看來，疫后經(jīng)濟(jì)是分階段的漸進(jìn)過程，目前的趨勢增速尚沒有達(dá)到合意增速，2央行前期所說的“恢復(fù)正常需要一年左右的時(shí)間，我國疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段剛半年左右”可以作為這一句的注釋。
會議認(rèn)為“國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級厚積薄發(fā)，糧食能源安全得到有效保障，社會大局保持穩(wěn)定，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)打下了良好基礎(chǔ)”。
會議指出，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程。我國經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變”。
關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策，政治局會議指出要“加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)”，“要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”。我們理解，這里一則明確了逆周期，一季度政治局會議就沒有提逆周期；二則明確了要加大力度；三則“政策儲備”意味著政策時(shí)間跨度會相對較長。
會議強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，全面深化改革開放，加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
會議指出，要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備。
在逆周期政策方向上，政治局強(qiáng)調(diào)的一是擴(kuò)大消費(fèi)，特別是要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)；二是發(fā)揮投資帶動(dòng)，加快專項(xiàng)債發(fā)行使用；三是減稅降費(fèi)，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策。四是要多措并舉，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤，要增加國際航班。
會議指出，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展。
會議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過終端需求帶動(dòng)有效供給，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。要更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用，加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用。要制定出臺促進(jìn)民間投資的政策措施。要多措并舉，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。要增加國際航班，保障中歐班列穩(wěn)定暢通。
在跨周期政策方向上，政治局強(qiáng)調(diào)的一是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，包括推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，人工智能安全發(fā)展、平臺企業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展等；二是堅(jiān)持兩個(gè)毫不動(dòng)搖，解決政府拖欠企業(yè)賬款問題，鼓勵(lì)企業(yè)敢闖、敢投、敢擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；三是深化改革開放，支持有條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，辦好“一帶一路”高峰論壇。
會議指出，要大力推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、打造更多支柱產(chǎn)業(yè)。要推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，促進(jìn)人工智能安全發(fā)展。要推動(dòng)平臺企業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。
會議強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)深化改革開放，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，切實(shí)提高國有企業(yè)核心競爭力，切實(shí)優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境。要堅(jiān)決整治亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派，解決政府拖欠企業(yè)賬款問題。要建立健全與企業(yè)的常態(tài)化溝通交流機(jī)制，鼓勵(lì)企業(yè)敢闖、敢投、敢擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，積極創(chuàng)造市場。要支持有條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，推動(dòng)改革開放先行先試。要精心辦好第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。
尤為值得注意的是對于房地產(chǎn)、地方債、匯率、資本市場、就業(yè)等五個(gè)問題的定調(diào)?！斑m應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”是一個(gè)極為重要的提法，實(shí)際上，3央行7月14日在國新辦發(fā)布會上的闡述可以當(dāng)作這一句的注釋：“考慮到我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過去在市場長期過熱階段陸續(xù)出臺的政策存在邊際優(yōu)化空間”。關(guān)于地方債問題，政治局會議明確指出“制定實(shí)施一攬子化債方案”
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