>> 國信證券-中國石油(601857)天然氣具備核心資源優(yōu)勢，價格聯(lián)動機制下彈性可觀-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 1526KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林,劉子棟 |
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事項：
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年天然氣生產(chǎn)平穩(wěn)增長，進口增速較快。上半年全國天然氣產(chǎn)量1155億立方米，同比增長5.4%；天然氣進口量5663萬噸，同比增長5.8%。天然氣維持較快增速，中國石油作為龍頭公司有望受益。
國信化工觀點：1）自產(chǎn)氣方面，中國石油是國內(nèi)自產(chǎn)氣增產(chǎn)主力，未來增長主要來自長慶油田、西南油氣田、塔里木油田等區(qū)塊；2）進口管道氣方面，進口氣資源主要由中國石油掌握，未來增量主要依靠中俄管線和中亞D線；3）天然氣市場化改革效果顯著，價格機制逐步理順，今年以來全國多地開始推動天然氣上下游聯(lián)動，居民氣價格有所調(diào)漲，未來天然氣順價仍具備空間；4）我們認為，中國石油作為天然氣行業(yè)的龍頭公司，在國內(nèi)自產(chǎn)氣和進口管道氣上面有充足的資源優(yōu)勢，未來在天然氣行業(yè)的快速發(fā)展下，增長前景將非?？捎^。我們看好天然氣順價給公司帶來的業(yè)績彈性，上調(diào)公司2023-2025年凈利潤預測為1707/2050/2390億元（原值1390/1579/1753億元），攤薄EPS=0.93/1.12/1.31元/股，對應PE為8.6/7.2/6.1x，維持“買入”評級。
風險提示：油氣田開發(fā)不及預期；進口管道建設進度不及預期；LNG接收站建設進度不及預期；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期導致天然氣增速不及預期。
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